MAÍZ
Casi sin variantes cerró el balance de la 1ra semana de noviembre para los precios del
maíz en Chicago, donde los contratos diciembre y marzo disminuyeron el 0,18% y del
0,06%, por tonelada. De los factores que influyeron sobre el mercado del
forrajero destacamos, del lado bajista: El acelerado ritmo de la cosecha en EE.UU.,
pronóstico de una gran cosecha de maíz en Brasil, la tensión por las elecciones en
EE.UU. y el impacto de la devaluación del real. Factores que brindaron soporte al
mercado estadounidense de maíz: Alto volumen de las exportaciones de EE.UU.,
pronóstico de una menor cosecha en la Argentina, otro buen reporte desde la industria
del etanol en EE.UU. y nuevo ajuste en la producción de la UE.
Fue positivo el balance de la 2da semana de noviembre para los precios del maíz en
Chicago, donde las posiciones diciembre y marzo sumaron un 3,98% y un 3,49%, por
tonelada. De los fundamentos que posibilitaron cinco ruedas alcistas consecutivas
destacamos: La fortaleza de la demanda por el grano de EE.UU., las cifras del informe
mensual del USDA (Ver informe). Entre los hechos que más que limitar las
subidas podrían influir sobre el mercado en adelante destacamos: La acentuada caída de
China como importador y las mejores condiciones ambientales en Sudamérica.
El maíz se negoció hoy al alza en Chicago, luego de caer en las cuatro jornadas
precedentes, pero terminó la semana con resultado negativo para sus precios. El
repunte hoy estuvo más relacionado con compras de oportunidad de los fondos de
inversión que con fundamentos propios del sector agrícola.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 4.33, el bajo 4.12, cerrando a
4.24. Gráfica último Año
MAÍZ
FRIJOL SOYA
Con ligeras bajas terminó la 1ra semana de noviembre del frijol soya en Chicago, donde
los contratos noviembre y enero bajaron un 0,53% y un 0,38% de su valor por
tonelada. Pese al protagonismo que volvió a tener la demanda, los siguientes factores
contribuyeron el cierre negativo: Las lluvias normalizaron la siembra en Brasil, el real
consolidó su devaluación contra el dólar, la tensión en la previa de las elecciones en
EE.UU. y la cosecha récord que se encamina al cierre en EE.UU. De los factores que
limitaron las pérdidas de los precios del frijol soya destacamos: Un soporte con origen
en Malasia y buen volumen para las ventas semanales de EE.UU.
La semana en la que Donald Trump fue electo presidente de los Estados Unidos el frijol
soya cerró con precios al alza en Chicago. En efecto, las posiciones enero y marzo de la
oleaginosa sumaron un 3,67% y un 3,50% por tonelada. Entre los factores que
influyeron para dejar en un segundo plano, el temor por una eventual reedición de la
guerra comercial con China destacamos: El impulso del mercado de los aceites
vegetales, la fortaleza de la demanda por grano de EE.UU., el USDA dejó al frijol soya
sin récord (Ver informe). De los factores que limitaron la dimensión de las alzas sobre el
mercado, se destacaron las mejores condiciones ambientales en Sudamérica y la
normalización de la siembra en Brasil.
Luego de las cuatro jornadas bajistas precedentes, el frijol soya opera al alza en el
último día de la quincena en Chicago, soportado por el repunte en las cotizaciones del
aceite. Esto responde al cierre alcista del aceite de palma en Malasia, pero también a los
rumores sobre la posibilidad de que China reduzca los incentivos a las exportaciones de
aceite de cocina usado, un producto que en los últimos años comenzó a ser importado
por Estados Unidos, para la producción de biodiésel y que pasó a competir con el aceite
de soya estadounidense.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 10.38, el bajo 9.83, cerrando a
9.98.
Gráfica último Año
FRIJOL SOYA
HARINA DE SOYA
Durante la 1ra quincena de noviembre los precios de la Harina de soya cerraron a la
baja con una disminución del 4.22% por tonelada, influenciados por el proceso que
sigue avanzando en USA que crea preocupaciones justificadas. El país del norte vive
un boom respecto del diésel renovable. Al igual que el biodiésel, este carburante utiliza
como ingrediente base aceite de soya y canola, aceites de cocina usados y grasas
diversas. Los especialistas de CoBank indican que la capacidad de molienda de frijol
soya en Estados Unidos subió un 7% en los últimos tres años y se estime que crezca un
23% en los tres próximos. Se espera que se edifiquen once nuevas plantas en los
próximos tres años y otras cuatro amplíen su capacidad o sean modernizadas para
procesar semillas oleaginosas.
El punto es que el aumento en la molienda de soya está generando un excedente de
harina en este país. El último año Estados Unidos creció en exportaciones, lo que no
llamó demasiado la atención debido a la sequía en la Argentina. Ahora puede ser
distinto, tanto que el escenario empieza a preocupar a los propios analistas de Estados
Unidos, que advierten a sus compatriotas que van rumbo a un problema con la harina
de soya.
Proyecciones a partir de datos del USDA y en función de los proyectos de diesel
renovable y las plantas que están en carpeta, indican que Estados Unidos tendría 11
millones de toneladas de harina de soya adicionales desde la actual campaña hasta
2026/27, lo que llevaría la producción de este derivado a 66 millones de toneladas. En la
previa a la expansión del diesel renovable (2021/22) se obtenían en este país no más de
52 millones de toneladas de harina de soya. Mover este volumen extra demandará 105
mil vagones de ferrocarril, o 6900 barcazas, o bien 470 mil semirremolques adicionales.
Estamos a las puertas de dificultades con este derivado.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 302.8, el bajo 287.8, cerrando a
290.8.
Gráfica último Año
HARINA DE SOYA
INFORMACIÓN DE INTERÉS
INFORME DEL USDA – NOVIEMBRE 2024
El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó el informe mensual de
oferta y demanda de granos y subproductos en el nivel mundial y con él sorprendió al
mercado al quitarle el carácter de récord histórico –aunque por poco margen– a la
cosecha 2024/2025 de frijol soya estadounidense, luego de recortar su previsión de
124,70 a 121,42 millones de toneladas, un volumen que quedó incluso fuera del rango
previsto por los privados, que fue de 122,34 a 126,28 millones de toneladas.
Este importante recorte productivo, que fue consecuencia de un rinde promedio revisado
a la baja, obligó a un ajuste en la previsión de exportaciones, para no impactar de lleno
en las existencias finales, justo cuando una de las notas destacadas de las últimas
semanas vino siendo la fortaleza de las mismas. Cabe aclarar que nada tiene que ver en
esa retracción pronosticada de las ventas externas el triunfo de Donald Trump en las
elecciones presidenciales, dado que las cifras de este reporte se cerraron bastante antes
que los comicios.
Sin el grado de sorpresa del espacio dedicado al frijol soya, el USDA también ajustó sus
previsiones sobre la cosecha de maíz, de 386,18 a 384,64 millones de toneladas, contra
los 385,82 millones previstos por los operadores. En cambio, el organismo no elevó su
previsión sobre las exportaciones, las sostuvo en 59,06 millones de toneladas, algo que
buena parte de los operadores consideraba un hecho. Por esto, el impacto de la menor
producción sobre el volumen de las existencias finales fue poco relevante en la
comparación con la expectativa que el mercado tenía para ese dato, con 49,23 millones
planteados por el USDA y con 49,45 millones pronosticados por los operadores.
Tanto para el frijol soya como para el maíz en Chicago este nuevo trabajo del USDA
resulta alcista, al menos para la estructura de mercados que vienen reflejando un
sostenido interés de la demanda externa. Si esto último se mantiene, ahora con
volúmenes de producción inferiores, el mercado tiene cómo sostener una recuperación,
luego de haber tocado valores mínimos en más de cuatro años.
Ofrecemos a continuación los principales datos contenidos en el nuevo trabajo oficial:
Campaña 2024/2025
FRIJOL SOYA
En su nuevo informe mensual el USDA sorprendió al mercado al estimar la actual
cosecha de frijol soya de Estados Unidos en 121,42 millones de toneladas, por debajo de
los 124,70 millones del mes pasado y de los 124,02 millones previstos en promedio por
los operadores. Este nuevo volumen le quita a la campaña 2024/2025 el carácter de
récord histórico, marca que ahora conserva el ciclo 2021/2022, con 121,50 millones de
toneladas. El importante recorte productivo fue consecuencia del ajuste del rendimiento
promedio, de 35,71 a 34,77 quintales por hectárea, frente a los 35,51 quintales
pronosticados por los privados.
En el resto de las variables comerciales proyectadas, el USDA redujo de 66 a 65,59
millones de toneladas la molienda, de 69,10 a 68,67 millones el uso total doméstico y
de 50,35 a 49,67 millones el volumen de las exportaciones. Tras estos cambios, calculó
las existencias finales de frijol soya en 12,80 millones de toneladas, por debajo de los
14,97 millones de octubre y de los 14,48 millones augurados por el mercado.
Producción en Estados Unidos (en millones de toneladas)
Rinde promedio en Estados Unidos (en quintales por hectárea)
Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)
En cuanto a la producción en Brasil, el USDA mantuvo sin cambios su estimación sobre
la cosecha de frijol soya con 169 millones de toneladas, pero elevó de 105 a 105,50
millones su previsión de exportaciones. La Conab, que en octubre calculó la cosecha y
las ventas de frijol |||soya de Brasil en 166,05 y en 105,54 millones de toneladas.
Producción en Brasil (en millones de toneladas)
Para la Argentina el USDA también sostuvo sin variantes sus cálculos sobre la
producción de frijol soya, en 51 millones de toneladas. Mantuvo estables las cifras de
exportaciones de grano sin procesar en 4,50 millones de toneladas y de harina en 27,30
millones, pero elevó de 5,50 a 5,60 millones el dato respectivo al aceite.
Producción en la Argentina (en millones de toneladas)
Las importaciones chinas de frijol soya fueron estimadas sin cambios, en 109 millones
de toneladas.
En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de frijol soya en 425,40 millones de
toneladas, frente a los 428,92 millones de agosto. Las existencias finales las calculó en
131,74 millones de toneladas, contra los 134,65 millones del mes anterior y los 134,06
millones previstos por los privados.
Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)
MAÍZ
En su revisión de las cifras estadounidenses, el USDA estimó la cosecha de maíz en
384,64 millones de toneladas, por debajo de los 386,18 millones del mes pasado y de
los 385,82 millones calculados por los privados en la previa de la publicación del trabajo
oficial. Como en el caso del frijol soya, el dato que generó el ajuste fue el rinde
promedio nacional, acortado ahora por el organismo de 115,36 a 114,92 quintales por
hectárea, contra los 115,30 quintales augurados por los operadores.
En el resto de las variables comerciales de Estados Unidos el USDA no hizo cambios, al
sostener el uso forrajero en 147,96 millones de toneladas, el uso total en 321,71
millones, incluidos 138,44 millones de toneladas destinados a la industria del etanol y
las exportaciones en 59,06 millones, contra la expectativa del mercado de ver crecer
ese dato. Así, el organismo proyectó las existencias finales del maíz en 49,23 millones
de toneladas, por debajo de los 50,77 millones del reporte anterior y cerca de los 49,45
millones pronosticados por los privados.
Producción en Estados Unidos (en millones de toneladas)
Rinde promedio en Estados Unidos (en quintales por hectárea)
Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)
Respecto de la cosecha en Brasil, el USDA mantuvo sin cambios su previsión en 127
millones de toneladas, pero redujo de 49 a 48 millones de toneladas la estimación de
exportaciones. La Conab, que en octubre calculó la producción y las ventas de maíz de
Brasil en 119,74 y en 34 millones de toneladas, actualizará sus estimaciones el jueves
próximo.
Producción en Brasil (en millones de toneladas)
Sin variantes, el USDA proyectó la cosecha y las exportaciones de maíz de la Argentina
en 51 y en 36 millones de toneladas. La semana anterior, en un informe no vinculante,
el agregado agrícola del USDA en la Argentina proyectó la producción de maíz en 48
millones de toneladas y las ventas, en 35 millones.
Producción en la Argentina (en millones de toneladas)
En cuanto a Ucrania, el cuarto mayor proveedor mundial de maíz, el USDA mantuvo sin
cambios sus previsiones de cosecha y de exportaciones, en 26,20 y en 23 millones de
toneladas, respectivamente.
Del lado de la demanda, en su reporte oficial el USDA redujo de 19 a 16 millones de
toneladas su estimación sobre las importaciones de China, pero elevó de 22,50 a 24
millones las necesidades de compra de México y de 18,70 a 19,60 millones las de los
países del Sudeste Asiático. Sin variantes mantuvo los datos de importaciones de la
Unión Europea, con 19 millones de toneladas y de Japón con 15,50 millones.
En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de maíz en 1219,40 millones de
toneladas, frente a los 1217,19 millones de agosto. Mientras que las existencias finales
las calculó en 304,14 millones de toneladas, contra los 306,52 millones del mes anterior
y los 305,70 millones previstos por los privados.
Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)
TRM PROMEDIO MES AÑO 2023 VS 2024
Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la República, Bloomberg, Reuters.
