ANALISIS QUINCENAL COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT Marzo 15/2024

MAÍZ

Fue alcista el balance de la 1ra semana de marzo para los precios del maíz en
Chicago. Los contratos marzo y mayo recuperaron un 3,13% y un 2,72% por
tonelada. La razón central del cierre positivo fue la acción de los especuladores con
compras de oportunidad. Además de las compras de los fondos, destacamos como
hechos alcistas: Un buen reporte semanal de ventas de EE.UU., el incremento del
área con sequía y la preocupación por el balance hídrico en Iowa.

El maíz completó la segunda semana alcista seguida en Chicago, donde los contratos
mayo y julio aumentaron un 3,53% y un 3,56%, por tonelada en la 2da semana de
marzo. Fueron fundamentales en la tónica alcista las compras de oportunidad de los
grandes fondos de inversión. Estos factores contribuyeron con las mejoras: El
crecimiento del área con sequía en el Medio Oeste, exportaciones de EE.UU., la menor
competencia exportadora de Brasil. Las subidas no fueron mayores por la decepción
con las cifras previstas por el USDA para Brasil y Argentina (Ver informe).

Los precios del maíz terminaron la rueda de Chicago con leves mejoras, pero
no lograron evitar un saldo semanal ligeramente bajista, ante la inminencia del
inicio de las siembras 2024/2025. Los operadores ya prestan especial atención a la
falta de humedad que afecta el Estado de Iowa, que en la comparación entre semanas
vio incrementarse el área bajo condiciones de sequía moderada del 79,7% al 84,3%,
mientras que la proporción con afectación de sequía severa y extrema quedó sin
cambios en el 56,37% y en el 20,18%, respectivamente.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 4.44, el bajo 4.23, cerrando a
4.37.

Gráfica último Año

MAÍZ

FRIJOL SOYA

El frijol soya logra quebrar la tendencia negativa en Chicago y tras diez semanas
bajistas seguidas logró un repunte, aunque mínimo en la 1ra semana de marzo. Las
posiciones marzo y mayo del frijol soya recuperaron un 0,88% y un 0,83% por
tonelada. Las compras de oportunidad concretadas por los especuladores posibilitaron
el cierre alcista, siendo el principal argumento la propia debilidad de un mercado
sobrevendido y en el nivel de precios más bajo desde noviembre de 2020.
Destacamos como factores alcistas: Crecimiento del área con sequía en EE.UU., el
avance de la cosecha en Brasil y otro mal reporte de exportaciones de EE.UU.

Tras superar la secuencia bajista que se desarrolló en diez semanas seguidas, el frijol
soya completó la segunda semana positiva consecutiva en Chicago, donde las
posiciones mayo y julio recuperaron en la 2da semana de marzo un 2,85% y un
2,95% por tonelada, entre las razones que aportaron al cierre positivo se destacaron
las compras hechas por los grandes fondos de inversión. El principal argumento
alcista fue la propia debilidad del mercado. También aportaron a la tónica alcista: Un
mejor reporte de ventas externas estadounidenses, el crecimiento del área con sequía
en el Medio Oeste, el Informe del USDA y la demanda de China.

Gracias al aceite, el frijol soya pudo revertir una jornada mayormente bajista
y terminar la rueda y la semana con resultado positivo para sus precios en Chicago.
Entre los factores que influyen sobre la plaza se continúan destacando la lentitud de
las exportaciones estadounidenses, la continuidad de la cosecha en Brasil, que sigue
concentrando el interés de la demanda china y las buenas perspectivas para la
cosecha argentina, que comenzará durante el mes próximo.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 12.13, el bajo 11.41, cerrando
a 11.98.

Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

HARINA DE SOYA

Durante la primera quincena de Marzo, los precios de la harina de soya cerraron al
alza incrementando su precio en 0.78%, afectados principalmente por el
comportamiento de los precios del frijol soya y por el avance de la cosecha en Brasil
que sigue concentrando el interés de la demanda, sobre todo de China, con nuevas
compras confirmadas casi a diario. En su actualización semanal de las estimaciones
de exportaciones, la Asociación Nacional de Exportadores de Cereales de Brasil elevó
de 7,30 a 8,50 millones de toneladas su previsión sobre los despachos de frijol soya,
pero reconoció que el volumen podría llegar a los 9,68 millones en función de la
programación de embarques vigente.

En su reporte semanal la Asociación Nacional de Exportadores de
Cereales (ANEC) estimó entre 12,32 y 13,30 millones de toneladas las exportaciones
brasileñas de frijol soya durante marzo, por encima de los 9,53 millones despachados
en febrero, pero por debajo de los 14,44 millones del tercer mes de 2023. En cuanto
a las ventas externas de harina de soya, la entidad calculó los embarques durante el
presente mes en 2,11 millones de toneladas, arriba de los 1,43 millones de febrero y
de los 1,81 millones de marzo del año pasado.

En la rueda del día de hoy en Chicago, la harina de soya baja en todas las posiciones
del año, debido a la atención que el mercado comienza a poner sobre las condiciones
ambientales para las nuevas siembras 2024/2025, las condiciones de sequía que
afectan buena parte del principal Estado productor de maíz estadounidense, Iowa,
dejan abierta la oportunidad a una caída más importante que la prevista del área
destinada al cereal y su eventual cambio por la del frijol soya, que tiene una ventana
de siembra más amplia.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 343.6, el bajo 325.7, cerrando
a 334.7.

Gráfica último Año

HARINA DE SOYA

INFORMACIÓN DE INTERÉS

INFORME DEL USDA MARZO 8/2024

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó su nuevo informe
mensual con las estimaciones de oferta y demanda en el nivel mundial. En él, no hizo
los ajustes que el mercado esperaba sobre las cifras de cosecha de frijol soya y de
maíz en Brasil, razón por la cual puede considerarse entre neutro a levemente bajista
para los precios de ambos productos, que se mantienen como los más bajos desde
noviembre de 2020. Para la Argentina, el organismo mantuvo sin cambios la previsión
sobre el frijol soya, pero elevó en un millón de toneladas su proyección para el maíz.

Ofrecemos a continuación los principales datos contenidos en el nuevo reporte
mensual:

FRIJOL SOYA

En su revisión de las cifras respectivas a Estados Unidos, el USDA no hizo
modificaciones en ninguna de las variables comerciales, tras una cosecha de 113,34
millones de toneladas. Con exportaciones fijas en 46,81 millones, las existencias
finales fueron sostenidas en 8,57 millones de toneladas, frente a los 8,68 millones
previstos por los privados.

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Sobre Brasil, el USDA redujo menos de lo esperado por el mercado su expectativa de
cosecha, de 156 a 155 millones de toneladas. Sin embargo, volvió a elevar su
expectativa de exportaciones de grano sin procesar, de 100 a 103 millones de
toneladas. Cabe recordar que en febrero la Conab calculó producción y ventas
externas en 149,40 y en 94,16 millones de toneladas, respectivamente.

Producción en Brasil (en millones de toneladas)

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

MAÍZ

Al igual que en el caso de frijol soya, el USDA no hizo cambios en las variables
comerciales estadounidenses, luego de una cosecha récord de 389,69 millones de
toneladas. Con un consumo doméstico fijo en 316,37 millones y exportaciones por
53,34 millones, el organismo sostuvo en 55,17 millones de toneladas su expectativa
sobre el stock final, contra los 54,84 millones previstos por los privados.

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Contrario de lo previsto por el mercado, para Brasil el USDA mantuvo sin cambios su
estimación de cosecha, en 124 millones de toneladas, al igual que la proyección de
exportaciones, en 52 millones. Vale recordar que en febrero la Conab calculó
producción y ventas externas en 113,70 y en 32 millones de toneladas.

Producción en Brasil (en millones de toneladas)

La cosecha argentina de maíz fue calculada por el USDA en 56 millones de toneladas,
por encima de los 55 millones del informe anterior. De igual modo, el cálculo sobre las
exportaciones fue elevado de 41 a 42 millones de toneladas.

Producción en Argentina (en millones de toneladas)

Para Ucrania, que es el cuarto proveedor mundial de maíz, el USDA redujo su
estimación de cosecha de 30,50 a 29,50 millones de toneladas, pero elevó de 23 a
24,50 millones la proyección sobre las exportaciones.

Del lado de la demanda, el organismo redujo de 23 a 22 millones de toneladas su
previsión sobre las compras de la Unión Europea, pero elevó de 19,60 a 20,60
millones el cálculo de la demanda de México. También incrementó las importaciones
del bloque del Sudeste Asiático, de 17,95 a 18,15 millones. Y se mantuvo sin
variantes la demanda de China, en 23 millones de toneladas, y de Japón en 15,50
millones.

En el nivel mundial el USDA estimó la producción de maíz en 1230,24 millones de
toneladas, por debajo de los 1232,57 millones proyectados en febrero. En cuanto a
las existencias finales, las calculó en 319,63 millones de toneladas, contra los 322,06
millones del mes pasado y los 320,40 millones previstos en promedio por los
privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

TRM PROMEDIO MES AÑO 2023 VS 2024

Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la Republica, Bloomberg, Reuters.