ANALISIS QUINCENAL COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT – Marzo 15/2023

MAÍZ

Los precios del maíz cayeron en Chicago por tercera semana consecutiva al reflejar pérdidas del
0,73 y del 1,46% por tonelada en la 1ra semana de esta quincena, sobre los contratos marzo y
mayo. Entre los factores que inclinaron al mercado hacia zona negativa se destacaron: la
ralentización de las exportaciones estadounidenses, las previsiones favorables para la cosecha
2023/2024, la oportunidad de renovación del acuerdo para las exportaciones de Ucrania y el
progreso de la safrinha en Brasil. Y el fundamento que limitó las pérdidas fue el mal clima para
los cultivos en la Argentina.

Los precios del maíz completaron la cuarta semana bajista consecutiva en Chicago, donde los
contratos mayo y julio perdieron un 3,52 y un 3,42% por tonelada. Entre los fundamentos que
alimentaron la tendencia negativa para el cereal destacamos: menores exportaciones y mayores
existencias en EE. UU. En su informe mensual (Ver informe), el USDA elevó su previsión sobre
las existencias finales estadounidenses 2022/2023 de 32,17 a 34,08 millones de toneladas.
Buenas perspectivas para la oferta de Brasil En su informe mensual, el jueves la Conab elevó de
123,74 a 124,68 millones de toneladas su previsión sobre la cosecha de maíz en Brasil tras
incrementar de 94,97 a 95,60 millones de toneladas su expectativa sobre la safrinha, que está en
plena siembra. Existencias de etanol al alza y el inminente acuerdo por las exportaciones de
Ucrania.

El día de hoy el maíz cerró la rueda de Chicago con subidas para las dos primeras posiciones
(mayo y julio) y con ligeras bajas para el resto. En buena medida las mejoras respondieron al
hecho de la confirmación, ayer, de una compra china por 612.000 toneladas, hoy el USDA volvió
a confirmar otra venta de maíz estadounidense a China, por otras 667.000 toneladas.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 6.41, el bajo 6.08, cerrando a 6.26.

Gráfica último Año

MAÍZ

FRIJOL SOYA

El frijol soya terminó la 1ra semana de marzo casi sin cambios en Chicago, donde la posición
marzo sumó un 0,10%, por tonelada, y el contrato mayo bajo un 0,03% por tonelada. Entre los
factores con fuerzas contrapuestas que pesaron durante el segmento comercial destacamos, del
lado alcista el mal estado de los cultivos en la Argentina y del lado bajista se incluyeron la
ausencia de nuevas compras chinas en EE.UU. y la entrada de la cosecha nueva de Brasil.

El frijol soya cerró la 2da semana de esta quincena en Chicago con saldo negativo, al bajar un
0,77 y un 0,75% por tonelada sobre los contratos mayo y julio. De los factores que impusieron el
cierre bajista destacamos los siguientes: la entrada de la cosecha récord de Brasil, la falta de
nuevas compras chinas en EE. UU. Entre los factores que limitaron la caída de los precios del
frijol soya destacamos: El informe del USDA (Ver Informe) en su espacio sobre EE. UU. elevó
su previsión sobre las exportaciones estadounidenses de frijol soya de 54,16 a 54,84 millones de
toneladas y ello lo llevó a ajustar el cálculo de las existencias finales de 6,13 a 5,72 millones de
toneladas, contra los 5,99 millones previstos por los operadores. Adicionalmente la caída en las
estimaciones de cosecha para la Argentina limitó también la caída de los precios.

Los precios del frijol soya cerraron con leves bajas en la rueda de Chicago el día de hoy, por
ventas desde el sector de los grandes fondos de inversión, en una jornada en la que volvieron a
quedar expuestos los síntomas de una renovada crisis financiera global tras la caída de bancos
en Estados Unidos y el mal momento del Credit Suisse luego de que su mayor socio accionario,
el Banco Nacional Saudí, confirmó que no aportaría más capital para el financiamiento del
banco. Todo esto mientras se esperan los próximos pasos de la Reserva Federal de los Estados
Unidos y del Banco Central Europeo, en sus respectivas luchas contra el brote inflacionario.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 15.33, el bajo 14.81, cerrando a 14.89.

Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

HARINA DE SOYA

Los precios de la harina de soya cerraron al alza la 1ra semana de esta quincena en Chicago,
donde la posición de mayo subió un USD9.92 y quedó con un ajuste de US$ 530,54 por tonelada
Las subidas fueron consecuencia de la ola de calor que afecta amplias zonas agrícolas de
la Argentina, donde las estimaciones de producción siguen sin piso por el perjuicio constante de
las adversas condiciones climáticas sobre los cultivos. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires
redujo del 40 al 33% la proporción de frijol soya en estado excelente/normal, contra el 77% de
igual momento de 2022.

Los precios de la harina de soya cerraron con leves bajas la 2da semana a la par del frijol y el
aceite de soya. Entre los factores de presión se destacaron la falta de interés de la demanda
china por el grano de los Estados Unidos, mientras sigue ingresando en el circuito comercial la
oferta récord de Brasil. En ese sentido, la Asociación Nacional de Exportadores de Brasil estimó
en 14,66 millones de toneladas las exportaciones de frijol soya durante marzo, un volumen muy
superior a los 7,56 millones de febrero y a los 12,16 millones del tercer mes de 2022.

Limitó las bajas la ola de calor que atraviesan casi todas las zonas agrícolas de la Argentina, que
amenaza con seguir reduciendo el volumen de la cosecha de frijol soya y las exportaciones de
harina de soya y de aceite del principal proveedor mundial de esos subproductos. Vale recordar
que en la semana el USDA ajustó su previsión sobre la producción argentina de 41 a 33
millones de toneladas; la Bolsa de Comercio de Rosario, de 34,50 a 27 millones, y la Bolsa de
Cereales de Buenos Aires, de 33,50 a 29 millones.

Los precios de la Harina de soya cerraron el día de hoy a la baja, entre los factores que
deprimieron el valor del frijol y la harina de soya esta la ausencia de nuevas compras chinas en
el mercado estadounidense y la entrada de la oferta récord de Brasil en el circuito comercial. En
su informe mensual, la Asociación Nacional de Procesadores de Oleaginosas de Estados Unidos
informó la molienda de frijol soya de febrero en 4,50 millones de toneladas, por debajo de los
4,52 millones previstos por los privados y de los 4,87 millones de enero.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 497.4, el bajo 467.2, cerrando a 478.4.

Gráfica último Año

HARINA DE SOYA

INFORMACIÓN DE INTERÉS

INFORME DEL USDA MARZO 8 DE 2013

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó su nuevo informe mensual con las
estimaciones sobre oferta y demanda de granos y subproductos en el nivel mundial. Más allá de
que el reporte tiene, de momento, un muy bajo impacto sobre los precios no defraudó a quienes
esperaban ver ajustes en las cifras de la cosecha gruesa argentina. En efecto, el organismo dejó
a un lado su usual papel conservador y recortó sus expectativas sobre la producción de frijol soya
de 41 a 33 millones de toneladas, contra los 36,65 millones augurados por los privados, y sobre
la cosecha de maíz, de 47 a 40 millones de toneladas, frente a los 43,41 millones pronosticados
por los operadores.

Del resto del trabajo se destacó un ajuste en la previsión de las exportaciones estadounidenses
de maíz que impactó sobre el número de las existencias finales, que crecieron de 32,17 a 34,08
millones de toneladas, contra los 33,22 millones estimados por los privados.

A continuación, detallamos las principales cifras contenidas en el nuevo trabajo oficial:

FRIJOL SOYA
En su repaso por las cifras estadounidenses, con una cosecha fija en 116,38 millones de
toneladas, el USDA redujo levemente la molienda, de 60,69 a 60,42 millones de toneladas, pero
elevó su previsión sobre las exportaciones, de 54,16 a 54,84 millones de toneladas. Por esto
último, el organismo proyectó las existencias finales en 5,72 millones de toneladas, por debajo
de los 6,13 millones de febrero y de los 5,99 millones previstos por los operadores.

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Con la recolección aproximándose al 50% del área apta, el USDA mantuvo sin cambios, en 153
millones de toneladas, su previsión sobre el volumen récord de la producción de frijol soya en
Brasil. La estimación sobre las exportaciones del frijol la elevó de 92 a 92,70 millones de
toneladas; las de harina, de 21 a 21,10 millones, y las de aceite, de 2,25 a 2,35 millones.

Producción en Brasil (en millones de toneladas)

En cuanto a las exportaciones argentinas, ajustó las ventas del frijol de 4,20 a 3,40 millones de
toneladas; las de harina, de 26,20 a 24,90 millones, y las de aceite, de 5,10 a 4,75 millones.

Producción en la Argentina (en millones de toneladas)

La cosecha de Paraguay fue estimada por el USDA en 10 millones de toneladas, sin cambios, en
tanto que sus exportaciones fueron elevadas de 6,30 a 6,40 millones de toneladas.
Las importaciones de China fueron calculadas por el USDA en 96 millones de toneladas, sin
variantes.

En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de frijol soya en 375,15 millones de toneladas,
por debajo de los 383,01 millones del informe de febrero. Mientras que las existencias finales las
estimó en 100,01 millones de toneladas, frente a los 102,30 millones del mes pasado y a los
100,28 millones calculados en promedio por los privados.

Existencias finales en el Mundo (en millones de toneladas)

MAÍZ

En su revisión de las variables comerciales estadounidenses, con el volumen de la producción
fijo en 348,75 millones de toneladas, el USDA redujo de 48,90 a 46,99 millones de toneladas su
previsión sobre las exportaciones. Por ese cambio, las existencias finales fueron elevadas de
32,17 a 34,08 millones de toneladas, por lo que quedaron arriba de los 33,22 millones previstos
en promedio por los privados.

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Mientras avanza la siembra de la safrinha, el USDA mantuvo en 125 millones de toneladas su
previsión sobre el volumen de la cosecha de maíz y en 50 millones el cálculo de las exportaciones.

Producción en Brasil (en millones de toneladas)

Bajo los focos del mercado, el USDA redujo de 47 a 40 millones de toneladas su proyección sobre
la producción de maíz en la Argentina y así la dejó debajo de los 41 millones de toneladas
calculados por la Bolsa de Cereales de Buenos Aires y de los 42,50 millones pronosticados por
la Bolsa de Comercio de Rosario. En cuanto a las exportaciones, el organismo estadounidense
las estimó con una baja de 35 a 28 millones de toneladas.

Producción en la Argentina (en millones de toneladas)

Para Ucrania, el USDA mantuvo su estimación de cosecha de maíz en 27 millones de toneladas,
pero elevó su previsión sobre las exportaciones de 22,50 a 23,50 millones de toneladas.
Dentro del bloque de los importadores, el USDA mantuvo sin cambios sus previsiones sobre las
compras de la Unión Europea, en 23,50 millones de toneladas; de China, en 18 millones; de
México, en 17,20 millones, y de Japón, en 15 millones.

En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de maíz en 1147,52 millones de toneladas,
por debajo de los 1151,36 millones del informe de febrero. En tanto que las existencias finales
las estimó en 296,46 millones de toneladas, frente a los 295,28 millones del mes pasado y a los
293,17 millones calculados en promedio por los privados.

Existencias finales en el Mundo (en millones de toneladas)

TRM PROMEDIO MES AÑO 2022 VS 2023

Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la Republica, Bloomberg, Reuters