ANÁLISIS QUINCENAL COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT – Enero 15/2023

MAÍZ

La primera semana de negocios de 2023 dejó como resultado bajas generales para
los precios de los granos en Chicago. Renovados temores sobre el rumbo de la
economía estadounidense; un ritmo de exportaciones más lento de lo esperado, y
el incierto rumbo de la demanda china como consecuencia de brotes de Covid que
parecen descontrolados fueron algunos de los factores que generaron la caída de
las cotizaciones.

Luego de tres de cuatro ruedas bajistas, fue negativo el balance de la semana para
los precios del maíz en Chicago, donde los contratos marzo y mayo descendieron
un 3,61 y un 3,54%, por tonelada. Entre los factores que provocaron la caída de las
cotizaciones destacamos: Malos números desde la industria del etanol, bajas ventas
semanales, competencia de las exportaciones de Brasil y el temor de los inversores
con un proceso recesivo de la economía y la caída del valor del petróleo. Y como
único factor de soporte para los precios señalamos el clima en Sudamérica ya que
por la falta de humedad en Rio Grande do Sul, se reducirá el volumen de la primera
cosecha en Brasil y por el déficit hídrico que afectó el programa de siembras en la
Argentina, se disminuyó la superficie implantada con maíces tempranos.

Tras el informe del USDA (Ver informe) el maíz reversó las bajas que mostró hasta
la media rueda, provocadas por un mal reporte sobre las
exportaciones estadounidenses, y logró terminar la jornada de Chicago con
importantes subidas. Ese cambio de tónica se fundamentó en el sorpresivo recorte
de la estimación de producción estadounidense de 353,84 a 348,75 millones de
toneladas, frente a los 353,91 millones previstos por los privados.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 6.76, el bajo 6.50, cerrando
a 6.75.

Gráfica último Año

MAÍZ

FRIJOL SOYA

Los precios del frijol soya cerraron la 1ra semana de enero con balance negativo en
Chicago, donde las posiciones marzo y mayo perdieron un 2,07 y un 2,06%, por
tonelada. Entre los factores que presionaron la baja en los precios del Frijol soya
destacamos: Dudas en torno de la demanda de China, renovados aires de recesión
y el clima en la Argentina.

El segmento comercial también mostró factores que generaron por igual bajadas y
subidas como el Clima y cultivos en la Argentina. Tras el feriado estadounidense
por el Año Nuevo, el mercado mostró una importante caída por las lluvias que se
habían registrado en zonas agrícolas de la Argentina durante el fin de semana, que
brindaron un alivio muy transitorio al grave cuadro de déficit
hídrico vigente. Después, la sucesión de días sin precipitaciones y con
temperaturas elevadas dieron lugar a un repunte de las cotizaciones, que no
alcanzó para evitar el balance semanal bajista.

Con precios al alza cerró el frijol soya la rueda de Chicago luego de la
publicación del informe mensual del USDA (Ver informe), donde el
organismo sorprendió al reducir su estimación sobre el volumen de la cosecha
estadounidense de 118,27 a 116,38 millones de toneladas, frente a los 118,72
millones previstos por el mercado. El recorte fue consecuencia de rindes que
fueron ajustados de 33,76 a 33,29 quintales por hectárea.

La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) alertó que ya se perdió el 25% del frijol
soya argentino en medio de la campaña más seca en más de 60 años. De los 49
millones de toneladas que se proyectaban con un escenario normal hace un mes,
el clima ajustó la primera estimación de frijol en 37 millones» destacan y citan un
hecho inédito: por la falta de agua, no se pudieron sembrar 1,1 M de hectáreas con
la oleaginosa.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 15.30, el bajo 14.66,
cerrando a 15.28.

Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

HARINA DE SOYA

El frijol, la harina y el aceite de soya cerraron con bajas la primera rueda de negocios
de 2023 en Chicago. Entre los factores que presionaron sobre el mercado se
destacaron las lluvias caídas el fin de semana en zonas agrícolas de la Argentina y
de Brasil, que en el primer caso aliviaron de manera muy parcial el déficit hídrico que
sigue vigente y que en el segundo reforzaron la expectativa de ver una cosecha
récord en la campaña 2022/2023.

Otro factor bajista importante fue la devaluación del real frente al dólar, dado que
suma competitividad a las exportaciones de Brasil. Y, por último, sumó a la tónica
negativa de la plaza un mal reporte semanal sobre la inspección de embarques
estadounidenses.

Luego de imponer una estricta política de Covid cero, el gobierno chino aligeró los
controles y habilitó situaciones antes vedadas. Como resultado, los brotes se
multiplicaron y hoy parecen fuera de control. Tanto es así que varios países de
Europa volvieron a imponer la exigencia de certificados de libre de Covid para
quienes quieran entrar en su territorio desde China. Esta situación, que está
afectando severamente el comercio, hoteles y restaurantes sin clientes, por ende,
sin consumo, podría agravarse durante los feriados por el Año Nuevo Chino, que se
extenderán del 21 al 27 de enero, donde las reuniones familiares son el eje de las
celebraciones. Todo esto mantiene entre signos de interrogación el rumbo de la
demanda china de frijol soya y de sus subproductos.

Con precios al alza cerró la harina de soya la rueda de Chicago luego de la
publicación del informe mensual del USDA, donde el organismo sorprendió al
reducir su estimación sobre el volumen de la cosecha estadounidense de frijol soya
en 1.89 millones de toneladas.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 485.0, el bajo 458.7,
cerrando a 476.3.

Gráfica último Año

HARINA DE SOYA

INFORMACIÓN DE INTERÉS

INFORME DEL USDA ENERO 12/23

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó hoy su nuevo informe
mensual con las estimaciones de oferta y demanda de granos y subproductos en el
nivel mundial. En él sorprendió al reducir sus estimaciones sobre los volúmenes de
las cosechas de frijol soya, por un ajuste en los rindes y de maíz por una disminución
en la superficie recolectada y al proyectar existencias finales para ambos granos
inferiores a las previstas por el mercado, lo que habilita, de momento, la subida de
precios en Chicago. Los ajustes hechos por el USDA sobre sus expectativas de
cosecha en la Argentina resultaron muy conservadores en relación con la situación
de déficit hídrico que atraviesan los cultivos de frijol soya y de maíz.

A continuación, los principales datos contenidos en los nuevos reportes oficiales:

FRIJOL SOYA

El USDA sorprendió al mercado al reducir su estimación de cosecha
estadounidense de 118,27 a 116,38 millones de toneladas, frente a los 118,72
millones previstos por el mercado. El recorte fue consecuencia de rindes que fueron
ajustados de 33,76 a 33,29 quintales por hectárea. En el resto de las variables
comerciales, el organismo mantuvo la molienda en 61,10 millones de toneladas,
pero recortó el uso total de 64,48 a 64,37 millones. También disminuyó la
expectativa de exportaciones, de 55,66 a 54,16 millones de toneladas. Así, las
existencias finales fueron proyectadas en 5,72 millones de toneladas, por debajo de
los 5,99 millones de diciembre y de los 6,42 millones calculados por los operadores
en la previa del reporte oficial.

Producción en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

En cuanto a Sudamérica, el USDA elevó de 152 a 153 millones de toneladas su
previsión sobre la cosecha de Brasil y de 89,50 a 91 millones las exportaciones.
Por su parte, la Conab redujo hoy de 153,48 a 152,71 millones de toneladas suprevisión sobre la producción brasileña y de 96,59 a 93,91 millones el cálculo sobre las exportaciones.

Cosecha en Brasil (en millones de toneladas)

Para la Argentina el USDA redujo de 49,50 a 45,50 millones de toneladas, un dato
que igualmente quedó muy por encima de los 39 millones de toneladas proyectados
ayer por la Bolsa de Comercio de Rosario. En cuanto a las exportaciones, el
organismo estadounidense ajustó de 7,70 a 5,70 millones de toneladas las ventas
de Frijol soya, de 27,60 a 26,50 millones las de harina y de 5,50 a 5,25 millones las
de aceite.

Cosecha en Argentina (en millones de toneladas)

Las importaciones de China fueron reducidas de 98 a 96 millones de toneladas.
La producción mundial de Frijol soya fue proyectada por el USDA en 388,01 millones
de toneladas, por debajo de los 391,17 millones de diciembre. En tanto que el stock
final lo calculó en 103,52 millones de toneladas, frente a los 102,71 millones del
reporte anterior y a los 101,70 millones previstos por los privados.

Existencias finales en el Mundo (en millones de toneladas)

Stocks al 1º de diciembre en Estados Unidos (en millones de toneladas)

MAÍZ

Al igual que en el caso del Frijol soya, el USDA sorprendió al mercado al reducir su
previsión sobre el volumen de la cosecha de maíz estadounidense de 353,84 a
348,75 millones de toneladas, frente a los 353,91 millones previstos por los
privados. En este caso, la razón del ajuste fue la disminución del área cosechada
de 32,70 a 32,02 millones de hectáreas. El rinde, sin embargo, fue elevado de
108,15 a 108,77 quintales por hectárea.

En el resto de las variables comerciales, el USDA redujo el uso forrajero de 134,63
a 133,99 millones de toneladas y el uso total, de 305,45 a 304,56 millones, sin
variación en la demanda para etanol, que sostenida en 133,99 millones de
toneladas. Como se esperaba, el organismo redujo su expectativa sobre las
exportaciones, de 52,71 a 48,90 millones de toneladas. Con todas estas
modificaciones, el stock final fue proyectado en 31,54 millones de toneladas, por
debajo de los 31,93 millones de diciembre y de los 33,38 millones previstos por los
operadores.

Producción en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Respecto de la oferta sudamericana, el USDA redujo de 126 a 125 millones de
toneladas su estimación sobre la producción en Brasil, pero mantuvo en 47 millones
el cálculo de las exportaciones. También hoy, y por una caída en la previsión de la
primera cosecha de 27,23 a 26,46 millones de toneladas como reflejo de lo que
venimos señalando en cuanto a la falta de humedad en Rio Grande do Sul, la Conab
ajustó en su informe mensual de 125,83 a 125,06 millones de toneladas su cálculo
sobre la producción total de maíz brasileño, pero sostuvo en 45 millones el cálculo
sobre las exportaciones.

Cosecha en Brasil (en millones de toneladas)

Para la Argentina el USDA ajustó su estimación de producción de maíz de 55 a 52
millones de toneladas y redujo el cálculo para las exportaciones de 41 a 38
millones.

Cosecha en Argentina (en millones de toneladas)

Para completar los proveedores, el USDA elevó de 17,50 a 20,50 millones de
toneladas su proyección sobre las exportaciones de maíz desde Ucrania, en una
demostración de confianza en el acuerdo de Estambul, que mantiene un corredor
seguro sobre el Mar Negro.

Del lado de la demanda, sin cambios el USDA mantuvo las importaciones de la
Unión Europea en 21,50 millones de toneladas, al igual que las de China, en 18
millones, las de México, en 17,20 millones, y que las de Japón, en 15 millones, pero
redujo de 17 a 16,40 millones las compras de los países del Sudeste Asiático.

La producción mundial de maíz fue proyectada por el USDA en 1155,93 millones de
toneladas, por debajo de los 1161,86 millones de diciembre. En tanto que el stock
final lo calculó en 296,42 millones de toneladas, frente a los 298,40 millones del
reporte anterior y a los 297,90 millones previstos por los privados.

Existencias finales en el Mundo (en millones de toneladas)

Stocks al 1º de diciembre en Estados Unidos (en millones de toneladas)

TRM PROMEDIO MES AÑO 2022 VS 2023

Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la Republica, Bloomberg, Reuters