ANÁLISIS COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT Agosto 15/2021

MAIZ

Iniciando la quincena el maíz se negocia a la baja, arrastrado por la toma de ganancias de
los fondos de inversión, que liquidan contratos luego de las subas registradas en los últimos
días. Los argumentos bajistas son: la ausencia de novedades desde el lado de la demanda
china y el temor que los nuevos brotes de Covid generan. Adicionalmente se puede sumar
el incierto destino de las abundantes existencias de etanol, cuando desde el Congreso
estadounidense legisladores de Estados petroleros, plantean la posibilidad de eliminar al
etanol del mandato de corte obligatorio.

Con la publicación del USDA el maíz presento fuerte subida en Chicago, por la confirmación
de que el volumen de la cosecha estadounidense será menor al proyectado, dado que no
se logrará el rinde de tendencia récord de 112,66 quintales sostenido por el organismo,
debido a las condiciones actuales de déficit hídrico que persisten en áreas del oeste y del
norte del Medio Oeste y en el este del centro-norte de las Grandes Planicies.

Luego del informe mensual del USDA el maíz terminó la quincena con leves bajas en
Chicago, por una toma de ganancias de los fondos de inversión y por un reporte de
inspección de embarques que, con 754.900 toneladas, quedó debajo de las expectativas de
los operadores.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 5.80, el bajo 5.41, cerrando a 5.65.
Gráfica último Año

MAIZ

FRIJOL SOYA

Los precios del Frijol luego de una leve alza iniciando la quincena se negocian con
importantes bajas en Chicago, en una jornada en la que los fondos de inversión liquidan
contratos por tres factores principales: la inesperada mejora relevada por el USDA del
estado bueno/excelente de la soya, los márgenes negativos de la molienda china, que
amenaza con ralentizar las compras en Estados Unidos, y la incertidumbre que generan
entre los inversores los rebrotes de Covid por la aparición de la variante Delta.

El mercado de la oleaginosa sigue exhibiendo una elevada volatilidad por la ausencia de
actividad de la demanda china –sigue concentrada sobre Sudamérica–, y por pronósticos
igualmente oscilantes, que ahora dan chances de lluvias sobre las zonas que más necesitan
humedad, pero que siguen augurando para la primera quincena de este mes, los mejores
pronósticos de precipitaciones sobre el este del cinturón soyero-maicero estadounidense.
A los datos alcistas que dio a conocer ayer el Departamento de Agricultura de los Estados
Unidos (USDA-Ver informe) se suman nuevas ventas a destinos desconocidos y a China.

Los precios de la soya cerraron al final de la quincena con leves subas en Chicago por la
continuidad de confirmaciones de nuevas ventas externas y por la persistencia de tiempo
seco sobre buena parte del Medio Oeste y de las Grandes Planicies.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 13.83, el bajo 13.18, cerrando a
13.68
Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

TORTA DE SOYA

Los futuros de la Torta de soya siguieron la tendencia del Frijol con bajas en Chicago en los
primeros días de la quincena, debido a que los fondos de inversión liquidaron contratos por
la inesperada mejora informada por el USDA del estado bueno/excelente de la soya, los
márgenes negativos de la molienda china y la incertidumbre que generan los rebrotes de
Covid por la aparición de la variante Delta, que podría obligar a los gobiernos a imponer
medidas de confinamiento para procurar contener los contagios, con los efectos adversos
que dichas iniciativas ocasionarían sobre las economías que comenzaban a resurgir con los
planes de vacunación.

Luego la Torta de soya comienza su escalada alcista en Chicago por compras de oportunidad
de los mismos inversores que habían provocado bajas superiores a los 4 dólares y bajas de
entre 3 y 6 dólares para el aceite. Las lluvias que se registraron sobre Iowa, más el
pronóstico de nuevas precipitaciones le restaron potencia a la tónica alcista por los
beneficios que los aportes de humedad pueden generar sobre los cultivos en su etapa de
formación de rindes. Agosto es el mes clave para la oleaginosa.

Los precios de la soya cerraron al alza en Chicago, luego de que el USDA confirmó los
rumores y comunicó una nueva venta de soya a China y a destinos desconocidos, que los
operadores también vincularon con compradores chinos.

Nivel de futuros CBOT últimos quince días: más alto 361.1, el bajo 346.9 cerrando a 359.4
Gráfica último Año.

TORTA DE SOYA

Notas de Cierre

INFORME DEL USDA AGOSTO 2021

Jueves, 12 agosto 2021 14:15

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó hoy su nuevo informe
mensual con las estimaciones agrícolas globales. En él, sincera el hecho de que los rindes ya
no son los que se esperaban, ni para soya, ni para maíz, ni para trigo. Por eso, reduce sus
proyecciones sobre las cosechas de los tres cultivos, siendo ese el principal fundamento
alcista para los precios en Chicago.

Además, como se esperaba, en el caso del trigo ajustó fuerte la previsión sobre la oferta de
Rusia y de Canadá, que fue muy parcialmente compensada por mayores exportaciones
desde Ucrania, la Unión Europea y Australia.

Ofrecemos a continuación los principales datos contenidos en el nuevo reporte oficial:

SOYA
Campaña 2020/2021

En su repaso por el ciclo comercial estadounidense que atraviesa su último mes el USDA
redujo levemente sus expectativas de molienda y de exportaciones y elevó de 3,66 a 4,34
millones de toneladas su estimación sobre las existencias finales, un volumen que superó
los 4,03 millones previstos por los privados.

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Respecto de la oferta sudamericana, el USDA mantuvo en 137 millones de toneladas la
cosecha de Brasil, pero redujo de 83 a 82,50 millones la expectativa sobre sus
exportaciones.

El martes, la Conab elevó levemente, de 135,91 a 135,98 millones de toneladas su
estimación sobre la cosecha brasileña y ajustó la proyección sobre las exportaciones de
86,69 a 83,42 millones.

Para la Argentina el USDA redujo de 46,50 a 46 millones de toneladas el cálculo de la
cosecha de soya.

Las importaciones chinas fueron ajustadas de 98 a 97 millones de toneladas.

En el nivel mundial el USDA estimó las existencias finales de soya en 92,82 millones de
toneladas, respecto de los 91,49 millones de julio y los 91,04 millones previstos por los
privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

Campaña 2021/2022
Acerca de la nueva campaña, el USDA sinceró sus expectativas y redujo de 34,16 a 33,63
quintales por hectárea la estimación para el rinde promedio nacional, contra los 33,89
quintales previstos por los privados. A diferencia de lo sucedido hasta el mes pasado, donde
el cálculo tenía una base estadística, ahora la valoración de los especialistas del organismo
se sustenta sobre datos técnicos, en función del estado de los cultivos y de imágenes
satelitales. Por esta caída de la expectativa de rendimientos, el volumen de la cosecha fue
proyectado en 118,08 millones de toneladas, contra los 119,88 millones del mes pasado y
los 119,07 millones calculados por los operadores en la previa del reporte oficial.

Para el resto de las variables comerciales, y con el dato del aumento del stock inicial de 3,66
a 4,34 millones de toneladas, el USDA reduce de 60,56 a 60,01 millones de toneladas la
molienda y de 63,81 a 63,24 millones el uso total, en tanto que las exportaciones fueron
ajustadas de 56,47 a 55,93 millones. Así, el volumen de las existencias finales fue
prácticamente mantenido estable, dado que el cambio es de apenas 4,22 a 4,21 millones
de toneladas, un dato que queda debajo de los 4,33 millones previstos por los privados.

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Para Brasil el USDA mantuvo sin cambios sus previsiones, con una cosecha de 144 millones
de toneladas y con exportaciones por 93 millones.

Lo mismos sucedió con las cifras previstas para la Argentina, con una producción de 52
millones de toneladas y con ventas externas del frijol por 6,35 millones.

Las importaciones de China fueron reducidas de 102 a 101 millones de toneladas.
En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de soya en 383,63 millones de
toneladas, por debajo de los 385,22 millones estimados en julio. Las existencias finales
fueron calculadas en 96,15 millones de toneladas, por encima de los 94,49 millones del mes
pasado y de los 94,65 millones previstos por los privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

MAÍZ

Campaña 2020/2021

En la revisión del ciclo comercial que concluye en Estados Unidos, el USDA elevó levemente,
de 128,28 a 128,91 millones de toneladas la demanda de maíz para etanol, pero redujo de
72,39 a 70,49 millones de toneladas su previsión sobre las exportaciones. Ese último
movimiento fue clave para elevar de 27,48 a 28,37 millones de toneladas el stock final que,
así, superó los 27,80 millones previstos por los privados.

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Como uno de los datos más esperados por el mercado, el USDA redujo hoy de 93 a 87
millones de toneladas su estimación sobre el volumen total de la cosecha de maíz brasileño,
en tanto que el cálculo sobre sus exportaciones fue ajustado de 28 a 23 millones. Las
importaciones las mantuvo en 3,50 millones de toneladas.

El martes la Conab redujo de 93,38 a 86,50 millones de toneladas su estimación sobre la
cosecha total de maíz brasileño y de 29,50 a 23,50 millones las ventas externas.

Respecto de la Argentina, el USDA mantuvo en 48,50 millones de toneladas su proyección
sobre la cosecha, pero elevó de 35,50 a 36,50 millones el cálculo sobre las exportaciones.
Ese incremento tranquilamente puede ser parte del volumen de grano argentino que está
yendo a Brasil, donde el aumento de los valores internos lo volvió competitivo.
Las compras de China fueron sostenidas en 26 millones de toneladas.

En el nivel mundial las existencias finales fueron estimadas por el USDA en 280,75 millones
de toneladas, frente a los 279,89 millones del reporte de julio y a los 278,70 millones
esperados por los privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

Campaña 2021/2022

Al igual que en el caso de la soya, para la nueva campaña estadounidense de maíz el USDA
sincera sus expectativas y deja atrás la esperanza de un rendimiento récord, de 112,66
quintales por hectárea, y lo modifica por 109,59 quintales, más acorde con el déficit de
humedad que aún sigue vigente en el oeste y el norte del Medio Oeste y en el este del
centro-norte de las Grandes Planicies. El dato que ahora da el organismo es incluso peor
que el promedio de las estimaciones privadas, que auguraba 111,47 quintales por hectárea.
Con el achique del rendimiento, el USDA proyectó la cosecha de EE. UU. en 374,68 millones
de toneladas, debajo de los 385,21 millones previstos en julio y de los 381,12 millones
calculados por el mercado.

Acerca del resto de las variables comerciales, el organismo redujo el uso forrajero de 145,42
a 142,88 millones de toneladas y el uso total, de 313,45 a 311,16 millones, sin modificar el
volumen destinado a la industria del etanol, de 132,09 millones. Las exportaciones fueron
recortadas de 63,50 a 60,96 millones de toneladas. Con todos estos ajustes, el USDA estimó
las existencias finales en 31,56 millones de toneladas, por debajo de los 36,37 millones del
reporte de julio y de los 32,90 millones calculados por los privados.

Rinde promedio (en quintales por hectárea)

Cosecha en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Para la campaña que debería marcar la recuperación de la oferta en Brasil, el USDA mantuvo
su previsión de cosecha de maíz en 118 millones de toneladas y las exportaciones en 43
millones.

En cuanto a la próxima campaña argentina de maíz, el organismo estadounidense mantuvo
sus previsiones en 51 millones de toneladas para la cosecha y en 36 millones para las ventas
externas.

La producción de Ucrania fue elevada de 37,50 a 39 millones de toneladas y sus
exportaciones, de 30,50 a 32 millones de toneladas.

Las importaciones chinas de maíz fueron mantenidas en 26 millones de toneladas.
En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de maíz en 1186,12 millones de
toneladas, por debajo de los 1194,80 millones del reporte de julio. Las existencias finales
fueron calculadas en 284,63 millones de toneladas, debajo de los 291,18 millones del mes
pasado y de los 288,20 millones previstos por los privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

INFORMACION DE INTERES