ANÁLISIS COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT Julio 31 /2021

MAIZ

Los futuros de Maíz comenzaron al alza iniciando la quincena, por la recurrente falta de
humedad en zonas clave para la producción del cereal, que ya están en la etapa en la que
expresa su potencial de rinde. En buena parte de Iowa y de Minnesota la humedad está por
debajo de la que resultaría ideal para alcanzar el rinde de tendencia previsto por el USDA,
de 112,66 quintales por hectárea.

Luego el maíz se negocia a la baja por nuevas ventas de los fondos que mantienen las
cotizaciones en terreno negativo y expresan la preocupación que existe entre los inversores
en torno de la demanda del cereal, por la controversia generada con el etanol a partir de la
presentación de un proyecto de ley en el Congreso estadounidense que busca eliminar a
ese biocombustible del mandato obligatorio de uso. Es posible que lo visto sea parte de la
lógica de un mercado que parece estar ahora más preocupado por la demanda que por la
oferta, en virtud de cierta calma que se ve de parte de China.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 5.77, el bajo 5.38, cerrando a 5.52

Gráfica último Año

MAIZ

FRIJOL SOYA

En los primeros días de esta quincena los futuros de la soya, el aceite y la harina cerraron al
alza en la rueda diaria de Chicago, como consecuencia de los pronósticos que auguraban
pocas lluvias sobre las zonas del Medio Oeste, zonas que más humedad requieren para
recomponer el estado de suelos y cultivos. En efecto, los reportes son poco alentadores
para Iowa y Minnesota, dos estados clave para la producción de granos gruesos.

Más adelante los precios de la soya, al igual que los del aceite, cerraron con resultado
negativo en Chicago. La principal razón de la tónica bajista fue la depresión de los
indicadores de Wall Street, que condujo a los administradores de los grandes fondos de
inversión a liquidar contratos en el mercado de granos para retirar ganancias y cubrir las
pérdidas en la plaza de acciones.

La volatilidad vuelve a estar presente en Chicago, con bajas en torno de los 10 dólares para
los precios de la soya, que barren con las subas logradas en las cuatro jornadas
precedentes. Lo anterior ocasionado por la acción vendedora de los grandes fondos de
inversión, que también arrastra a las cotizaciones del aceite y de la harina.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 14.14, el bajo 13.33, cerrando a
13.48

Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

TORTA DE SOYA

Los futuros de la Torta de soya llegaron a su nivel máximo en los primeros días de esta
quincena, como consecuencia de los pronósticos que auguraban pocas lluvias, sobre las
zonas del Medio Oeste que más humedad requieren para restaurar el estado de suelos y
cultivos.

Luego los precios de la Torta de soya evolucionan a la baja en Chicago como consecuencia
de una continuidad de las ventas de los fondos. Además de tomar ganancias, los inversores
ven una menor presión compradora de la demanda china, por la caída de sus márgenes de
molienda y por el mayor uso en las raciones animales de granos como, trigo, arroz y maíz.
Los precios de la soya tuvieron una subida en Chicago por la desmejora de los cultivos
reportada por el USDA, cuando los operadores esperaban, al menos, un reporte sin
cambios.

En efecto, el organismo ponderó un 58% de la soya en estado bueno/excelente,
por debajo del 60% de la semana pasada, del 72% vigente un año atrás y del 60% previsto
en promedio por los privados.

De igual modo, la posibilidad de que un cambio en el patrón climático hacia el inicio de
agosto, con lluvias más regulares y temperaturas abajo del promedio normal, favorezca el
desarrollo de los cultivos en su etapa clave de formación de rindes, dándole soporte a los
precios de la oleaginosa.

Nivel de futuros CBOT últimos quince días: más alto 370.3, el bajo 347.6 cerrando a 352.4

Gráfica último Año

TORTA DE SOYA

Notas de Cierre

PANORAMA AGRÍCOLA SEMANAL

Tras las mejoras de la semana anterior, en esta ocasión el balance fue negativo para los
precios de los granos en Chicago, con pérdidas que superaron el 3,6% para la soya, el 1,6%
para el maíz y el 1,2% para el trigo. La tranquilidad de la demanda china; la posibilidad de
que los rindes del este compensen las eventuales mermas en el oeste y en el norte del
cinturón soyero/maicero; la controversia en torno del etanol, y la firmeza del dólar, que le
resta competitividad a las ventas externas estadounidenses, fueron algunos de los
fundamentos que alentaron ventas desde el sector de los fondos de inversión, con el
consecuente resultado negativo para las cotizaciones. En el mercado local el balance
también fue mayormente negativo para los precios de los granos.

Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

SOYA

Fue negativo el balance de la semana para los precios de la soya en Chicago. Entre los
factores que contribuyeron con las bajas, y que habilitaron las ventas de los fondos de
inversión, se destacaron, en el arranque de la semana, la caída de los principales
indicadores bursátiles globales por el temor que generan los rebrotes de contagios de
Covid-19 por la aparición de la variante Delta, que amenaza con ralentizar el repunte de las
economías por la posible vuelta de restricciones a la movilidad para intentar contener al
virus.

Pero también les restó sostén a los precios la escasa actividad que registra la demanda
china en Estados Unidos, mientras concentra compras sobre Sudamérica. En ese sentido, el
viernes circuló entre los operadores un artículo de la agencia Reuters en el que se advertía
sobre el colapso en la rentabilidad del sector porcino y sobre un fuerte aumento en el uso
de trigo para la formulación de las raciones animales, hechos que, sumados a la caída de los
márgenes de la molienda y al uso creciente de otros forrajes, como arroz y maíz, están
reduciendo la demanda China de soya. Según ese artículo, las importaciones del país
podrían ubicarse debajo de los 100 millones de toneladas, frente a los 102 millones
proyectados por el USDA.

El clima tuvo también su cuota parte en las bajas de la soya, no solo por los pronósticos que
auguran un inicio de agosto que traería más lluvias y temperaturas menos agobiantes sobre
zonas del Medio Oeste, sino por el debate entre operadores, con muchos convencidos de
que los rindes del este de la zona núcleo podrán compensar las mermas que se registrarían
en el oeste y en el norte de la región, donde hoy persisten amplias zonas bajo condiciones
de sequía, un estado de situación que se replica sobre el este de las Dakotas, que también
hacen su aporta a la producción de granos gruesos. Vale recordar que la oleaginosa termina
de definir su potencial de rinde durante el mes próximo, por lo que las próximas dos
semanas serán claves para saber si finalmente Estados Unidos podrá aspirar a lograr los
34,16 quintales por hectárea previstos por el USDA, que el 12 de agosto brindará su nuevo
informe mensual, en el que fundamentará su proyección de rinde promedio en el estado
de los cultivos que vaya relevando hasta los primeros días del nuevo mes.

Al respecto, el lunes pasado el USDA relevó un 60% de la soya en estado bueno/excelente,
por encima del 59% de la semana pasada, pero por debajo del 69% vigente un año atrás. El
dato oficial quedó en línea con el 60% previsto en promedio por los privados. En Illinois la
proporción de plantas en estado bueno/excelente subió del 56 al 60%, pero sigue abajo del
67% de igual momento de 2020. Atravesó la floración el 63% de las plantas, frente al 46%
de la semana anterior, al 62% de igual momento del año pasado y al 57% promedio. Formó
vainas el 23% de los cultivos, contra el 10% del reporte anterior, el 23% de 2020 y el 21%
promedio.

MAÍZ

Con leves bajas terminó la semana el maíz en Chicago. Además del remezón que generó el
lunes la caída de las bolsas y las ventas concretadas por los fondos para cubrir los rojos en
Wall Street, el mercado del maíz sigue atravesado por las controversias que circulan en
torno del etanol, un producto que representa la demanda del 34/36 por ciento de cada
cosecha de Estados Unidos.

Luego de que días atrás senadores de ambos partidos mayoritarios anunciaran la
presentación de un proyecto de ley para extender a todo el año el uso del E-15, en la
semana que aquí analizamos, también dos legisladores de ambos partidos, pero de zonas
donde dominan las refinerías petroleras, anunciaron la presentación de un proyecto de ley
para dar de baja al etanol del mandato obligatorio de corte que, de prosperar –la batalla
será larga–, podría implicar un fuerte golpe para la demanda de maíz doméstica. Según
estos legisladores, el etanol no es un combustible amigable con el ambiente por las elevadas
emisiones de carbono que se generan en todo su proceso de producción y, luego, en su uso.
«El mandato federal de etanol de maíz ya no tiene sentido cuando existen mejores
alternativas, con menos carbono», dijo Dianne Feinstein, senadora demócrata por
California. Y añadió: «Es hora de poner fin al mandato y, en cambio, apoyar biocombustibles
y biodiesel más avanzados, que no contribuyan con el cambio climático, ni aumenten el
costo de los alimentos».

La controversia en torno del etanol también comprende al hecho de que la Casa Blanca
retrasó el proceso para definir los mandatos de corte con biocombustibles en el presente
año. Esto pone de manifiesto la fuerte puja vigente entre quienes defienden los intereses
del sector petrolero y quienes intentan imponer los intereses del sector agropecuario.

Para el actual ciclo comercial 2020/2021 el USDA proyecta 128,28 millones de toneladas de
maíz con destino a la industria del etanol, marca que sube hasta los 132,09 millones para la
campaña 2021/2022, según las últimas estimaciones oficiales. Vale tener en consideración
que la Administración Biden fue vista por el mercado como la contracara de la gestión
Trump en cuanto a energías renovables y a políticas ambientales. Desde el mismo momento
en que ganó las elecciones los operadores apostaron por un fomento a la producción y al
uso de etanol, que venía arrastrando una severa crisis por cuestiones políticas –exenciones
a refinerías para evadir el corte– y por el impacto de la pandemia sobre el consumo de
combustibles en general. Ahora, la sola posibilidad de que aquella apuesta haya sido
perdedora es motivo de tensión en el mercado.

Como agravante de lo comentado, en su informe semanal la Agencia de Información sobre
Energía informo el miércoles un stock de etanol de 22.518.000 millones de barriles, un
volumen que se ubicó por encima de los 21.134.000 millones del reporte anterior y que
resultó el más alto desde mediados de febrero último. En tanto que la producción
del biocombustible fue ajustada en 1.028.000 barriles por día, por debajo de los 1.041.000
barriles del trabajo de la semana anterior. Esta es la segunda semana de producción en baja.
En cuanto al clima, se da el mismo debate comentado en el caso de la soya, con especialistas
que destacan la posibilidad de que los altos rindes esperados para el este del cinturón
sojero/maicero compensen las menores productividades del oeste y del norte. Sin
embargo, para el cereal, que está en plena formación de su potencial de rinde, sostener esa
lógica resulta temerario.

En el nivel general, el lunes pasado el USDA ponderó en estado bueno/excelente el 65% del
maíz, sin cambios respecto de la semana pasada, pero por debajo del 69% de igual
momento de 2020 y del 66% previsto en promedio por los privados. Atravesó la etapa de
polinización el 56% del maíz, frente al 26% de la semana anterior, al 55% igual momento de
2020 y al 52% promedio de las cuatro campañas precedentes. La etapa de grano lechoso la
transitó el 8% de las plantas, contra el 3% de la semana anterior, el 8% del año pasado y el
7% promedio.

INFORMACION DE INTERES

TRM PROMEDIO MES AÑO 2020 VS 2021