MAIZ
Durante la primera semana de esta quincena, el maíz se negocia al alza en
Chicago, donde la escasez actual de grano disponible, la fortaleza de los precios
del petróleo y las aceleradas compras chinas de grano nuevo fortalecen las
cotizaciones del grano. Adicionalmente el retorno de los fondos tras la masiva
liquidación de contratos de la semana pasada, la demora relativa de las tareas
de siembra y el incremento del valor del etanol.
Luego los futuros del maíz estadounidense caían a un mínimo de un mes, ya que
la siembra de primavera a tiempo y las lluvias beneficiosas en la mayor parte
del Medio Oeste impulsaron las perspectivas para la cosecha. Por otro lado, el
maíz termina la rueda con saldo dispar, registrando una suba en su contrato con
vencimiento más cercano y caídas en los plazos más largos.
Tras el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos publicado
por el USDA, los precios del maíz suben con fuerza en la rueda diaria de Chicago,
El 28 de mayo los fondos optaron por retirar ganancias ante un fin de semana
largo en EE. UU. en el que se pronostican lluvias sobre sectores del Medio Oeste.
Tras el feriado del lunes, en su habitual informe semanal sobre cultivos, el
martes el USDA hará su primera calificación sobre el estado de las plantas de
maíz. El mercado estará expectante por conocer el punto de partida de la
condición de los cultivos.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 6.71, el bajo 6.06,
cerrando a 6.56.
Gráfica último Año
MAIZ
FRIJOL SOYA
En esta quincena durante los primeros 12 días los contratos de Frijol soya se
negociaron a la baja, soportados por el informe del USDA sobre los cultivos que
le dieron un fundamento con potencial bajista, dado que mientras la siembra del
maíz apareció demorada frente a la expectativa de los operadores, la de soya
progresó más allá de esas expectativas. En efecto, el organismo relevó su
progreso sobre el 61% del área prevista, frente al 42% de la semana anterior,
al 51% de igual momento de 2020, al 37% promedio de los cuatro ciclos
anteriores y al 59% previsto en promedio por los operadores.
Gráfica último Año
En el mercado de referencia se suma una siembra de soya estadounidense por
encima de lo esperado, afectando negativamente los precios. Además, la India
incrementó su superficie sembrada en torno al 10%, lo que también pudo haber
pesado en la baja de precios.
Los precios de la soya rebotan en el mercado nocturno tras las importantes bajas
registradas. No obstante, las mejoras se ven limitadas una vez más por la caída
en los precios del aceite. De igual modo, las lluvias caídas ayer y la chance de
nuevas precipitaciones para los próximos días sobre áreas productoras conspiran
contra el repunte de las cotizaciones.
Un reacomodamiento de los fondos de inversión es, de momento, el principal
factor alcista, más allá de la escasez de grano disponible que viene siendo
fundamento de firmeza para el mercado en los últimos meses. El tiempo húmedo
que sigue mejorando la condición de los suelos sobre el Medio Oeste y la
debilidad de los valores del aceite siguen limitando las mejoras para el Frijol
soya.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 16.55, el bajo 14.94,
cerrando a 15.30
Gráfica último Año
FRIJOL SOYA
TORTA DE SOYA
Los contratos de Torta de soya siguieron la tendencia del Frijol soya, a la baja,
durante esta quincena, pese a las noticias de recuperación del stock de cerdos
en China, la soya se ve presionada por el reemplazo por cereales que se les
plantea a los productores de carne. Además, se ve afectado el margen de
procesamiento en el mayor demandante de soya global. También el mercado
presionado por lluvias beneficiosas en Estados Unidos y mejores condiciones
climáticas en momentos de siembra del cultivo.
La soya cerró con leves bajas hoy en Chicago, como consecuencia de las pérdidas
registradas por el aceite –poco más de 22 dólares sobre la posición julio– y por
una toma de ganancias de los fondos de inversión en la previa de un fin de
semana largo en Estados Unidos, por la celebración el lunes del Memorial Day.
La tónica bajista estuvo dada también por las buenas lluvias caídas hoy sobre el
centro del Medio Oeste de los Estados Unidos, con los mayores acumulados
sobre Missouri y sobre Illinois, que mejorarán el estado de los suelos en los que
emerge la soya. Según el USDA, aproximadamente el 23% de la superficie
destinada a la producción de soya experimenta algún grado de sequía.
Nivel de futuros CBOT últimos quince días: más alto 454.4, el bajo 379.6
cerrando a 395.3.
Gráfica último Año
TORTA DE SOYA
Notas de Cierre
Soya y maíz: los factores detrás de la volatilidad de los mercados agrícolas
Si bien existen factores específicos a los granos, las finanzas globales pueden
determinar una corrección generalizada de los mercados en la semana.
El maíz rebotó con fuerza en el mercado de Chicago y contagió al resto de los
commodities agrícolas. Más allá de los factores que suelen seguir los
commodities agrícolas, como el clima en regiones productoras o las señales de
la demanda, las variaciones deben enmarcarse en lo ocurrido en los mercados
financieros en general.
En primer lugar, un reciente informe de la Bolsa de Comercio de Rosario
(BCR) destaca que uno de los factores que explica la impresionante suba que
han registrado los mercados de commodities agrícolas desde septiembre a la
fecha es la respuesta que han tomado las principales economías del mundo para
paliar las consecuencias que la pandemia causada por el coronavirus.
“La gran mayoría de los gobiernos de los países centrales han implementado
políticas tanto fiscales como monetarias expansivas para intentar evitar una
profunda recesión causada por el desplome del consumo luego de que debieran
implementarse restricciones a la movilidad para frenar el aumento de casos de
COVID-19. Este aumento del déficit fiscal por parte de las principales economías,
junto con el acompañamiento de políticas monetarias acomodaticias, han hecho
caer las tasas de interés de corto plazo. Este aumento de liquidez ha conducido
a una fuerte revaluación de todo tipo de activos financieros.
Futuros sobre commodities, acciones y hasta las criptomonedas han visto un
espectacular aumento en sus cotizaciones en el último año: “Para citar a modo
de otro ejemplo, luego de haber caído fuertemente en marzo de 2020 con la
irrupción de la pandemia, los tres índices de acciones más representativos de
EEUU – el S&P 500, que contempla las 500 compañías más valiosas enlistadas
en las bolsas de EEUU; el Dow Jones Industrial Average, que mide la
performance de 30 grandes compañías estadounidenses; y el Nasdaq-100 que
incluye 100 de las empresas no financieras más grandes listadas en el Nasdaq
stock Exchange – se recuperaron a una velocidad asombrosa y han alcanzado
niveles máximos en la historia entre fines de abril y principios de mayo del
corriente año”.
Sin embargo, el relevamiento de la BCR agrega que la contracara de este
incremento en la cantidad de dinero en circulación es el aumento en las
expectativas de inflación en dichos países. De hecho, el dato de inflación en
Estados Unidos publicado la semana pasada ya se ubicó por encima de lo
estimado. El índice de precios al consumidor de aquel país tuvo en abril
incremento interanual de 4,2%. La inflación Core, que excluye los cambios por
estacionalidad en alimentos y energía, registró un aumento de 0,9% respecto de marzo y de 3% respecto de abril de 2020, cuando las estimaciones eran de
0,3% y 2,3% respectivamente.
A este considerable aumento en la inflación en la principal economía del mundo
se le suma que a medida que avanza la vacunación y se van levantando las
restricciones a la movilidad, el consumo retorna a sus niveles prepandemia, lo
cual aumenta las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed)
comience a implementar una política monetaria menos laxa.
En efecto, de acuerdo con información publicada por Reuters en base a las actas
de la última reunión de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, hubo
charlas que indicarían la intención por parte del organismo de empezar a aplicar
una política monetaria más contractiva que la sostenida hasta ahora. Esta noticia
en particular habría sido la principal causa de la caída generalizada de los
mercados financieros de las últimas semanas. De acuerdo con la misma fuente,
los mercados esperaban que la Fed mantenga sin cambios su política al menos
por un futuro previsible a pesar de los datos de inflación publicados, por lo que
esta información ha generado una marcada volatilidad en los mercados
financieros globales, incluyendo a los mercados de futuros sobre commodities
agrícolas.
Asimismo, resulta necesario remarcar que existen otros elementos que influyen
en las cotizaciones y que responden más a cuestiones técnicas. En general, luego
de fuertes escaladas en los precios de los activos financieros, ocurre una
corrección que responde a la toma de ganancias, es decir, a que los operadores
que se vieron beneficiados al tener una posición larga (o comprada) en los
activos cierran sus posiciones (venden) para realizar las ganancias, asegurando
el rendimiento de su inversión. Lo mismo luego de las fuertes bajas.
También ayer se sumó un buen dato para la economía de Estados Unidos, que
fue un menor pedido de seguros de desempleo respecto de lo esperado. Además,
se conoció un sólido crecimiento en Norteamérica, lo que activó la compra de
fondos.
INFORMACION DE INTERES
Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la Republica, Bloomberg, Reuters
