ANÁLISIS COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT – Enero 15/2021

MAIZ AMARILLO

En la primera quincena de enero 2021, el maíz siguió con su tendencia alcista
soportada por la situación climática en Argentina y Brasil, suspensión de ventas
externas en Argentina hasta el 28 de febrero de 2021 y escasez de suministros
mundiales.

En el mercado de Chicago hay subas para la soya, el trigo y el maíz en la previa a
la publicación del informe mensual del Departamento de Agricultura de los Estados
Unidos (USDA).

Adicionalmente en el informe del Departamento de Agricultura de Estados Unidos
(USDA) se disminuye la cosecha de 368,49 a 360,25 millones de toneladas, reduce
las existencias iniciales, de 50,68 a 48,76 millones y el dato de exportaciones
semanales resultó estar por encima de la expectativa de los operadores. (Ver
informe completo del USDA)

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 5.365, el bajo 4.85, cerrando
a 5.302.

Gráfica último Año:

FRIJOL SOYA

El Frijol soya, continuó su rally alcista alcanzando un nuevo record en los últimos
seis años y medio. Sus fundamentos se encontrarían en el clima seco de Argentina
y Brasil que aviva las preocupaciones respecto a la oferta global. El mercado
está enfocado únicamente en Sudamérica y las expectativas de una menor oferta.
Además, la cosecha de soya de Brasil ha comenzado lentamente en el estado de
mayor producción, Mato Grosso.

Como dato importante destacamos que la soya aumentó un 61% desde el 21 de
abril al 31 de diciembre de 2020.

Previa a la publicación del informe mensual del Departamento de Agricultura de los
Estados Unidos (USDA) se presentó una fuerte subida de los futuros del Frijol soya.
Si bien en el tema de la soya, la reducción de la cosecha estadounidense fue menos
importante que lo visto con el maíz, el volumen final cayó de 113,49 a 112,55
millones de toneladas.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 14.35, el bajo 13.00,
cerrando a 14.18

Gráfica último Año:

TORTA DE SOYA

Los futuros de Torta de soya operan con ganancias, apoyados por una fuerte
demanda de exportación y las preocupaciones sobre la cosecha de frijol soya en
Argentina.

La demanda de harina de soya china ha sido récord, mientras que los inventarios
están solo ligeramente por encima de la media de cinco años. La demanda de
alimento balanceado seguirá creciendo a medida que la piara de cerdos chinos
continúe expandiéndose. La tasa de molienda de la soya china ha mantenido
recientemente récords semanales, mensuales y trimestrales.

El USDA informó ventas privadas por 204.000 toneladas a China, la primera compra
de esta magnitud en dos meses, lo que podría sugerir un resurgimiento de la
demanda del gigante asiático.

Por su parte, China aprobó la utilización de una nueva variedad de maíz y otra de
soya, que se suman a las tres aprobaciones de cultivos genéticamente modificados.
Esto se enmarca en una estrategia sostenida del gigante asiático de reducir su
dependencia importadora, siendo el mayor comprador de maíz y soya del mundo
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 467.3, el bajo 424, cerrando
a 462.0.

Gráfica último Año:

Notas de Cierre

INFORME USDA
Martes, 12 Enero 2021 15:18

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó hoy los reportes
relevantes para la formación de los precios de los granos:

• Oferta y demanda.
• Stocks trimestrales en Estados Unidos al 1º de diciembre.

Los datos de mayor impacto sobre los precios se concentraron en el informe
mensual de estimaciones agrícolas, donde el USDA redujo más de lo previsto por
los operadores, los volúmenes de las cosechas de maíz y de soya 2020/2021 en los
Estados Unidos, tras ajustar los niveles de rindes promedio.

En el caso particular del maíz, además de reducir la cosecha de 368,49 a 360,25
millones de toneladas, el organismo redujo las existencias iniciales, de 50,68 a
48,76 millones. Para que semejante pérdida de volumen no comprometiera el
abasto doméstico de maíz, el USDA debió racionar el uso forrajero, el uso para
etanol y reducir su previsión de exportaciones. Pero pese a todos los retoques
hechos, el stock final 2020/2021 cae de 43,23 a 39,42 millones de toneladas, el nivel
más bajo desde el ciclo 2013/2014. La merma en las reservas de maíz
estadounidense también quedó expuesta en el reporte trimestral publicado hoy por
el organismo.

Y si bien en el espacio de la soya la reducción de la cosecha estadounidense fue
menos importante que lo visto con el maíz, el volumen final cayó de 113,49 a 112,55
millones de toneladas. Ese dato y la previsión de mayores exportaciones obligaron
al USDA elevar su cálculo sobre las importaciones de frijol de soya, que suben de
410.000 a 950.000 toneladas. Las existencias finales volvieron a ser reducidas por
el organismo, de 4,76 a 3,78 millones, y resultan el volumen más pequeño desde
los 2,50 millones del ciclo 2013/2014.

En síntesis, el USDA aportó hoy más razones para la firmeza de los precios de los
granos gruesos, que rápidamente se reflejó sobre las pizarras de Chicago y que
afianza los valores actuales como los más altos desde mediados de 2014.

El clima en Sudamérica, donde los recortes del USDA estuvieron mayormente
concentrados sobre las cosechas de soya y de maíz de la Argentina, continuará
siendo un factor a tener en cuenta durante las próximas semanas. Sin embargo, al
menos para el caso de la soya, ni siquiera una cosecha de 133 millones de
toneladas en Brasil lograría afectar la firmeza de las cotizaciones.

A continuación, ofrecemos los principales datos contenidos en los informes oficiales:
SOYA

Oferta y demanda

En su revisión sobre la cosecha 2020/2021 en los Estados Unidos, el USDA redujo
de 113,49 a 112,55 millones de toneladas su estimación sobre el volumen de la
producción de soya y la dejó debajo de los 113,16 millones previstos por los
privados. Dicho recorte fue consecuencia de un ajuste en el rinde promedio, de
34,10 a 33,76 quintales por hectárea.

Respecto del resto de las variables comerciales, el organismo elevó de 410.000 a
950.000 toneladas su estimación sobre las importaciones; incrementó levemente la
molienda, de 59,74 a 59,87 millones, pero ajustó el consumo interno, de 63,51 a
63,29 millones. Como se preveía por lo acelerado de las ventas externas, el USDA
elevó de 59,87 a 60,69 millones de toneladas el objetivo de exportaciones. Así, las
existencias finales fueron proyectadas en 3,80 millones de toneladas, debajo de los
4,76 millones de diciembre y casi en paridad con los 3,78 millones augurados por
los privados. Este volumen que quedará como remanente para el próximo ciclo
comercial resulta el más bajo desde los 2,50 millones de la campaña 2013/2014.

Cosecha 2020/2021 en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Stock final 2020/2021 en Estados Unidos

En cuanto a Sudamérica, el USDA estimó la cosecha de Brasil en 133 millones de
toneladas y sus exportaciones, en 85 millones, sin cambios respecto del informe de
diciembre.

Cosecha 2020/2021 en Brasil (en millones de toneladas)

Cosecha 2020/2021 en la Argentina (en millones de toneladas)

El volumen de las importaciones de China fue estimado sin cambios, en 100
millones de toneladas.
En el nivel mundial el USDA estimó la producción de soya en 361 millones de
toneladas, por debajo de los 362,05 millones proyectados en diciembre, mientras
que las existencias finales las calculó en 84,31 millones de toneladas, frente a los
85,64 millones del reporte anterior y a los 82,66 millones previstos por los privados.

Stock final 2020/2021 en el Mundo (en millones de toneladas)

MAÍZ

• Oferta y demanda

A modo de repaso final sobre el volumen de la cosecha 2020/2021 de maíz en los
Estados Unidos, el USDA recortó de 368,49 a 360,25 millones de toneladas la
producción y la ubicó por debajo de los 367,55 millones proyectados por los
privados. Este recorte respondió al ajuste del rinde promedio, de 110,34 a 107,96
quintales por hectárea.

Semejante recorte en la cosecha fue complementado por el organismo con un ajuste
en el stock inicial, de 50,68 a 48,76 millones de toneladas. Frente a esos dos datos,
el USDA se vio obligado a RACIONAR: disminuyó el uso forrajero, de 144,79 a
143,52 millones de toneladas, y el uso total, de 309,26 a 305,45 millones, incluido
el uso para etanol, que fue recortado de 128,28 a 125,73 millones. Y, también,
redujo su previsión de exportaciones, de 67,31 a 64,77 millones de toneladas.

Con todos los retoques descriptos, el USDA estimó las existencias finales de maíz
estadounidense en 39,42 millones de toneladas, debajo de los 43,23 millones del
reporte de diciembre y de los 40,62 millones proyectados en promedio por los
privados. De este modo, las reservas previstas.

Cosecha 2020/2021 en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Stock final 2020/2021 en Estados Unidos (en millones de toneladas)

La producción de maíz de Brasil fue calculada por el USDA en 109 millones de
toneladas, por debajo de los 110 millones estimados en diciembre. Las
exportaciones, sin embargo, fueron sostenidas en 39 millones de toneladas.

Cosecha 2020/2021 en Brasil (en millones de toneladas)

La cosecha argentina de maíz fue proyectada por el USDA en 47,50 millones de
toneladas, debajo de los 49 millones previstos en el reporte del mes pasado. Las
ventas externas fueron mantenidas en 34 millones de toneladas.

Cosecha 2020/2021 en la Argentina (en millones de toneladas)

Sobre China, que en la presente campaña irrumpió con fuerza en el bloque de
grandes compradores de maíz, el USDA elevó su previsión sobre sus
importaciones, de 16,50 a 17,50 millones de toneladas.

Del resto de los grandes importadores, el USDA redujo las compras de México, de
17,30 a 16,50 millones de toneladas; de la Unión Europea más el Reino Unido, de
19 a 18 millones, y las de los países del Sudeste Asiático, de 18,65 a 18,05 millones,
en tanto que mantuvo en 16 millones de toneladas la previsión de importaciones de
Japón.

En el nivel mundial el USDA estimó la producción de maíz en 1133,89 millones de
toneladas, por debajo de los 1143,56 millones proyectados en diciembre, mientras
que las existencias finales las calculó en 283,83 millones de toneladas, frente a los
288,96 millones del reporte anterior y a los 283,53 millones previstos por los
privados.

Stock final 2020/2021 en el Mundo (en millones de toneladas)

Información de interés

TRM PROMEDIO MES AÑO 2020 VS 2021

Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la Republica, Bloomberg,
Reuters