ANÁLISIS COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT – Septiembre 15/2020

MAIZ AMARILLO

Los futuros del Maíz en CBOT se comportaron al alza durante la primera quincena
de Septiembre, soportados por la falta de humedad que afectó los cultivos en el
último tramo de su desarrollo ±particularmente en Iowa± y por los vientos
huracanados que voltearon plantas en el centro del Medio Oeste, el USDA recortó
su previsiones sobre la cosecha estadounidense 2020/2021 de 388,08 a 378,47
millones. (Ver informe USDA)

Sumado a lo anterior, China estaría comprando también maíz americano para
fortalecer sus reservas y evitar aumentos en los precios de los alimentos, que
suman unas 7,5 millones de toneladas
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 3.71, el bajo 3.54, cerrando
a 3.69

Gráfica último Año

TORTA DE SOYA

En esta quincena la tendencia de los futuros de la Torta de soya sigue la del Frijol,
con fuerte alza, que encuentra sustento en la demanda de China y en las
condiciones climáticas adversas en Estados Unidos.
El recorte de las expectativas productivas para Estados Unidos que realizó
el Departamento de Agricultura local (USDA), se combinó con una fuerte demanda
de China que se reactivó luego de comprar agresivamente a Brasil durante los
meses previos.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 323, el bajo 305, cerrando a 317.

Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

Los futuros de Frijol soya en la primera quincena de septiembre, estuvieron al alza
soportados por el reporte del USDA, que recorta las perspectivas de cosecha
después del clima de agosto, de 120,42 a 117,38 millones de toneladas. (Ver reporte
USDA)

También hubo ajustes relevantes sobre las existencias finales de los Estados
Unidos, que dejarán la plaza muy sensible a eventuales problemas durante el
avance de la cosecha. En ese sentido, el recorte del stock final para la oleaginosa
fue de 16,59 a 12,52 millones de toneladas. Si la celeridad de las compras chinas
se sostiene, cuando Brasil está por agotar sus existencias, el mercado de soya
cuenta con grandes chances de prolongar la actual firmeza.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 10.09, el bajo 9.55, cerrando
a 9.99

Gráfica último Año

NOTA DE CIERRE

INFORME DEL USDA – SEPTIEMBRE 11/2020

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos publicó hoy su nuevo informe
mensual con las estimaciones sobre oferta y demanda de granos en el nivel
mundial. Como lo esperaba el mercado, en virtud de la falta de humedad que afectó
los cultivos en el último tramo de su desarrollo ±particularmente en Iowa± y por los
vientos huracanados que voltearon plantas en el centro del Medio Oeste, el
organismo recortó sus previsiones sobre las cosechas estadounidenses 2020/2021
de soya, de 120,42 a 117,38 millones de toneladas, y de maíz, de 388,08 a 378,47
millones.

También hubo ajustes relevantes sobre las existencias finales de los Estados
Unidos que, en particular sobre el mercado de soya, dejarán la plaza muy sensible
a eventuales problemas durante el avance de la cosecha. En ese sentido, el recorte
del stock final para la oleaginosa fue de 16,59 a 12,52 millones de toneladas. Si la
celeridad de las compras chinas se sostiene, cuando Brasil está por agotar sus
existencias, el mercado de soya cuenta con grandes chances de prolongar la actual
firmeza.

A continuación, ofrecemos los principales datos del nuevo reporte oficial:
SOYA

Campaña 2019/2020
El USDA elevó su cálculo sobre las exportaciones, de 44,91 a 45,72 millones de
toneladas y, así, achicó las existencias finales, de 16,73 a 15,64 millones de toneladas,
frente a los 16,49 millones previstos por los privados.

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Sobre la oferta de Sudamérica, el USDA mantuvo su previsión sobre la cosecha de
Brasil en 126 millones de toneladas y la estimación de exportaciones, en 93,50 millones,
de los cuales, ya se despacharon 75,10 hasta fines de agosto.

Para la Argentina el USDA mantuvo su estimación de cosecha en 49,70 millones de
toneladas, pero elevó de 9,50 a 10,25 millones el cálculo sobre las exportaciones.

Campaña 2020/2021

La nueva cosecha de soya en los Estados Unidos fue proyectada por el USDA en
117,38 millones de toneladas, por debajo de los 120,42 millones estimados el mes
pasado, pero por encima de los 116,81 millones esperados por los operadores. Para
arribar al nuevo volumen, el organismo ajustó el rinde promedio de 35,84 a 34,90
quintales por hectárea, frente a los 34,77 millones estimados por los operadores.

En el resto de las variables comerciales estadounidenses, el USDA mantuvo la
molienda en 59,33 millones de toneladas y ajustó levemente, de 63,14 a 63,07 millones
el uso total, mientras que el volumen de las exportaciones fue sostenido en 57,83
millones de toneladas. Así, las existencias finales fueron calculadas por el organismo
en 12,52 millones de toneladas, por debajo de los 16,59 millones del mes pasado y de
los 12,76 millones que, en promedio, calcularon los privados.

Cosecha en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Para Brasil el USDA elevó de 131 a 133 millones de toneladas su previsión sobre la
nueva cosecha de soya y de 84 a 85 millones sus ventas externas.

En cuanto al nuevo ciclo en la Argentina, el USDA no hizo cambios, al sostener la
cosecha y las exportaciones en 53,50 y en 7,50 millones de toneladas, respectivamente.
Las importaciones chinas fueron sostenidas en 99 millones de toneladas, nivel que es
récord histórico que muestra que China está reconstruyendo sus existencias
porcinas tras el duro impacto de la fiebre porcina africana, que se calcula arrasó con
entre el 40 y el 50% de las cabezas de la piara china.

En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de soja en 369,74 millones de
toneladas, por debajo de los 370,40 millones del informe de agosto. Las existencias
finales fueron calculadas en 93,59 millones de toneladas, frente a los 95,36 millones del
mes pasado y a los 93,50 millones previstos por los privados.

Existencias finales en el Mundo (en millones de toneladas)

MAÍZ

Campaña 2019/2020

En su revisión de las variables comerciales estadounidenses, el USDA ajustó la cifra de
las exportaciones, de 45,60 a 44,83 millones de toneladas y, así, debió elevar el
volumen de las existencias finales, de 56,59 a 57,23 millones de toneladas, contra los
56,72 millones esperados por los privados.

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Respecto de la oferta en Sudamérica, el USDA elevó de 101 a 102 millones de
toneladas su cálculo sobre la cosecha de Brasil, pero mantuvo su estimación de
exportaciones en 34 millones.

Para la Argentina el USDA mantuvo sin cambios sus estimaciones sobre la cosecha y
las exportaciones de maíz, en 50 y en 37 millones de toneladas, respectivamente.

Campaña 2020/2021

El volumen de la nueva cosecha de maíz en los Estados Unidos fue estimado por el
USDA en 378,47 millones de toneladas, por debajo de los 388,08 millones previstos en
agosto y levemente arriba de los 378,22 millones que, en promedio, calcularon los
privados. El ajuste se sustentó en el recorte del rinde promedio, de 114,11 a 112,04
quintales por hectárea, frente a los 111,97 quintales previstos por los privados, y en la
reducción del área que llegaría a ser cosechada, de 33,99 a 33,79 millones de
hectáreas.

Para el resto de las variables comerciales estadounidenses, el organismo ajustó el uso
forrajero, de 150,50 a 147,96 millones de toneladas, y el uso total, de 318,79 a 313,70
millones, donde se incluye un recorte en el uso para etanol, de 132,09 a 129,55

millones. Y como una muestra de la favorable evolución de las ventas externas, el
USDA elevó su proyección sobre las exportaciones, de 56,52 a 59,06 millones de
toneladas. Con todos estos ajustes, las existencias finales fueron estimadas en 63,57
millones de toneladas, debajo de los 70,01 millones de agosto, pero arriba de los 62,51
millones esperados por los operadores.

Cosecha en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Rinde promedio en Estados Unidos (en quintales por hectárea)

Existencias finales en Estados Unidos (en millones de toneladas)

La estimación sobre la producción de Brasil fue elevada de 107 a 110 millones de
toneladas y sus exportaciones, de 38 a 39 millones.

Para la Argentina el USDA no introdujo cambios y mantuvo la producción en 50 millones
de toneladas y las ventas externas en 34 millones.

Una vez más el USDA contrarió a los operadores, al mantener las importaciones de
China en 7 millones de toneladas, cuando la velocidad de sus compras hace pensar en
un volumen que difícilmente quede debajo de los 10 millones de toneladas. Con una
cosecha sostenida por el organismo en 260 millones, las existencias finales fueron
calculadas en 189,05 millones, debajo de los 194,05 millones de agosto.

En el bloque de los grandes importadores de maíz, el USDA mantuvo sin cambios las compras de la Unión Europea, en 25 millones de toneladas; de México, en 18,30
millones; de Japón, en 16 millones, y de Egipto, en 11 millones, e incrementó las
respectivas a los países del Sudeste Asiático de 18,15 a 18,25 millones.

En el nivel mundial el USDA proyectó la producción de maíz en 1162,38 millones de
toneladas, por debajo de los 1171,03 millones del informe de agosto. Las existencias
finales fueron calculadas en 306,79 millones de toneladas, frente a los 317,46 millones
del mes pasado y a los 311 millones previstos por los privados.

Existencias finales en el Mundo (en millones de toneladas)

Información de interés

Fuente: CBOT, Agrofy, Granart, Banco de la Republica.