ANÁLISIS COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS CBOT – Noviembre 15/2020

MAIZ AMARILLO

En Chicago los futuros de Maíz operan con cotizaciones mixtas, pero con un
sentimiento alcista luego del recorte en los rindes para Estados Unidos.
Estos son los factores que están detrás de esta tendencia alcista:
Dólar Índex devaluándose casi 1% en medio de las elecciones de Estados Unidos,
precios de las acciones más firmes en medio de una mayor aversión al riesgo de
fondos, clima seco en partes de Sudamérica, lo que aumenta preocupaciones sobre
la oferta, una fuerte demanda de China, exportaciones semanales dentro del rango
estimado, superando la expectativa en maíz.

Adicionalmente el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) dio a
conocer las cifras del informe mensual, que resultaron alcistas para las cotizaciones
de la soya, el trigo y el maíz. (Ver Informe USDA)

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 4.23, el bajo 3.98, cerrando
a 4.10

Gráfica último Año

FRIJOL SOYA

En esta quincena la soya lidera las subas en el mercado de Chicago, frente al
pronóstico de rindes menores a los esperados en Estados Unidos y un avance de
cosecha que estuvo por debajo de la expectativa de los operadores.

Para la oleaginosa, el clima seco en Brasil genera preocupaciones respecto de la
producción de dicho país, lo que habría oficiado de soporte para los precios.
Asimismo, la sólida demanda externa, principalmente de China, limita cualquier tipo
de caída, adicionalmente el informe del USDA dio a conocer las cifras del informe
mensual, que resultaron alcistas.

Los precios podrían subir más si el clima de la cosecha empeora en América del
Sur, ya que Brasil es el mayor proveedor de soya del mundo.

Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 11.50, el bajo 10.53,
cerrando a 11.48

Gráfica último Año
FRIJOL SOYA

TORTA DE SOYA

Los futuros de soya al igual que el Frijol operan con incrementos, respaldados por
una disminución de las perspectivas de las existencias mundiales y una fuerte
demanda de exportación. La sequedad de América del Sur sigue siendo el foco de
atención, ya que puede obstaculizar el desarrollo de los cultivos en Brasil, mientras
Brasil y Argentina enfrentan un patrón climático de la Niña que amenaza los cultivos
de principios de temporada.

La demanda de China y las restricciones hídricas en Sudamérica suman potencial
alcista para las cotizaciones de los commodities agrícolas.
Nivel de futuros en CBOT últimos quince días: más alto 390, el bajo 368, cerrando
a 376
Gráfica último Año

TORTA DE SOYA

Notas de Cierre

INFORME USDA

Martes, 10 noviembre 2020 14:51

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos, publicó su nuevo informe
mensual con las estimaciones agrícolas globales y con ellas sorprendió al mercado
al reducir más de lo esperado por los operadores, los volúmenes de las cosechas y
las existencias finales de soya y de maíz estadounidenses.
En efecto, para la soya ajustó de 116,15 a 113,50 millones de toneladas el volumen
de la cosecha y de 7,90 a 5,17 millones las existencias finales. Ese volumen previsto
como stock para el cierre de la campaña resulta el más bajo desde el ciclo
2014/2015.

Para el caso del maíz, la disminución de la cosecha fue de 373,95 a 368,49 millones
de toneladas y el de las existencias finales, de 55,04 a 43,23 millones de toneladas,
el nivel más bajo desde la campaña 2013/2014. Vale destacar que además del
ajuste en la producción, el USDA elevó en un 14 por ciento su meta de

exportaciones de maíz estadounidenses, de 59,06 a 67,31 millones de toneladas.
En ambos casos, los datos aportados por el USDA suman combustible alcista a
precios, que están en una clara tendencia ascendente desde la segunda semana
de agosto. Nos encontramos en presencia de un mercado de demanda, frente a una
oferta que se ajustó hasta niveles impensados cuando la campaña 2020/2021 daba
sus primeros pasos, en medio de una pandemia que tornaba el escenario aún más
incierto.

A continuación, ofrecemos el detalle de las principales cifras proyectadas por el
USDA sobre la campaña 2020/2021:

SOYA

Mientras la cosecha ingresa en el último tramo, el USDA estimó la producción de
soya de los Estados Unidos en 113,50 millones de toneladas, por debajo de los
116,15 millones previstos el mes pasado y de los 115,70 millones calculados por los
operadores en la previa del trabajo oficial. Para llegar a dicho volumen, el organismo
ajustó el rinde promedio nacional, de 34,90 a 34,10 quintales por hectárea.

Acerca del resto de las variables comerciales estadounidenses, el USDA mantuvo
la molienda en 59,33 millones de toneladas e incrementó levemente, de 63,03 a
63,11 millones, el uso total. Pese al raudo avance de las exportaciones, el
organismo mantuvo su meta de ventas externas en 59,87 millones. Así, las
existencias finales fueron proyectadas en 5,17 millones de toneladas, debajo de los
7,90 millones de octubre y de los 6,40 millones previstos por los privados. Este
nuevo dato oficial marca el stock más bajo desde los 5,19 millones de la campaña
2014/2015.

Producción en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Respecto de la oferta sudamericana, el USDA estimó la producción de Brasil en 133
millones de toneladas y las exportaciones en 85 millones, sin cambios frente a
octubre. Hoy la Conab elevó de 133,67 a 134,95 millones de toneladas su cálculo
sobre la cosecha brasileña, mientras que las ventas externas las ubicó en 85
millones.

Para la Argentina el USDA estimó la cosecha de soja en 51 millones de toneladas,
por debajo de los 53,50 millones del trabajo precedente, pero las exportaciones las
sostuvo en 7 millones.

Las importaciones de China fueron mantenidas por el USDA en 100 millones de
toneladas.

En el nivel mundial el USDA estimó la producción de soya en 362,64 millones de
toneladas, por debajo de los 368,47 millones del informe de octubre. En tanto que
las existencias finales las proyectó en 86,52 millones de toneladas, frente a los
88,70 millones del mes pasado y a los 87,40 millones previstos por los privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

MAÍZ
Con poco menos del 10% del área por cosechar, el USDA estimó la producción de
maíz de los Estados Unidos en 368,49 millones de toneladas, por debajo de los
373,95 millones del reporte precedente y de los 372,35 millones calculados en
promedio por los privados. Para arribar a dicho volumen el organismo ajustó el
rendimiento promedio nacional, de 111,97 a 110,34 quintales por hectárea.

En cuanto al resto de las variables comerciales estadounidenses, el USDA redujo
el uso forrajero de 146,69 a 144,79 millones de toneladas y el uso total, de 311,16
a 309,26 millones (el uso para etanol fue sostenido en 128,28 millones). Pero el dato
destacado es el aumento en un 14% de la proyección sobre las ventas externas,
que pasó de 59,06 a 67,31 millones de toneladas. Con ese salto y con la caída de
la producción, el organismo estimó las existencias finales estadounidenses de maíz
en 43,23 millones de toneladas, lejos de los 55,04 millones del informe de octubre
y de los 51,64 millones previstos por el mercado. Así, las reservas al finalizar la
campaña serán las más bajas desde la campaña 2013/2014, que cerró con 43,97
millones de toneladas.

Producción en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Stock final en Estados Unidos (en millones de toneladas)

Respecto de la cosecha de Brasil, el USDA mantuvo sin cambios sus estimaciones
de cosecha y de exportaciones, en 110 y en 39 millones de toneladas. Hoy, en su
informe mensual, la Conab redujo de 105,17 a 104,89 millones de toneladas su
proyección sobre la producción brasileña del cereal, pero la previsión sobre las
ventas externas la sostuvo en 35 millones.

En cuanto a la Argentina, el USDA tampoco hizo cambios y mantuvo en 50 millones
de toneladas el volumen de la cosecha y en 34 millones el de las exportaciones.
Como lo esperaba el mercado, el USDA elevó las importaciones chinas de maíz, de
7 a 13 millones de toneladas. Vale aclarar, no obstante, que la expectativa de los
operadores era ver un volumen de compras de China más próximo a los 20 millones.

En el nivel mundial el USDA estimó la producción de maíz en 1144,63 millones de
toneladas, por debajo de los 1158,82 millones del informe de octubre. En tanto que
las existencias finales las proyectó en 291,43 millones de toneladas, frente a los
300,45 millones del mes pasado y a los 296,40 millones previstos por los privados.

Stock final en el Mundo (en millones de toneladas)

Información de interés

TRM PROMEDIO MES AÑO 2019 VS 2020

Fuente: CBOT, Agrofy, Granar, Banco de la Republica.